非农引言

本周五（4 月 4 日）即将公布 2025 年美国 3 月份非农就业报告数据。目前市场预计，3 月份非农就 业人数预测值约为 13.5 万人，市场预测值从前值 15.1 万人回落至 13.5 万人。而私人部门就业人 数预测这次行情将稍微回调上升走向，私人部门就业预测值约 12.7 万人，前值为 14 万人。数据走 势反映美国劳动力市场疲软走向，而失业率走势则上升至 4.1%水平位置。

非农解读

美国 2 月非农就业数据新增 15.1 万人，同时失业率上升至 4.1%水平。美国劳动市场出现变化，马 斯克领导的政府效率部，使多个政府部门受到大规模裁员。近期美国经济数据走势出现疲软走向， 关注新一轮非农就业数据走向。  

解读：

相关数据解读

近期数据解读：上周初请失业金上升至 22.4 万人，数据比前值稍微增加 0.1 万人，数据显示美国 劳动力市场总体保持稳定。

近期数据解读：美国周三公布的 ADP 就业报告显示，3 月民间企业就业人数经季节调整后增加 15.5 万人，远高经济学家预期，也远远超过 2 月上修后的 8.4 万人。这份报告不仅显示出劳动市场的韧 性，并打破 2 月因为严重天气影响而表现疲弱的局面。尽管面临川普政府政策的不确定性和消费者 信心下滑，但整体来看 3 月的就业数据对经济来说是个好消息。

近期数据解读：虽然市场预测职缺数量将达 766 万，但实际数字略低于预期，美国 2 月职缺数量下 降，显示出劳动市场放缓的迹象，尽管裁员数字保持稳定。

机构预测

近期相关热点

美国 2 月核心 PCE 物价指数公布，数据反映美国通胀意外升温

上周公布了美国 12 月 PCE 物价指数数据，数据超出市场预期升至 2.8%水平，数据走势高于市场预 期，从先前数据走势上升 0.1%。市场普遍预期本年内将有两次降息 25 个基点降息，观望本周新一 轮美国经济数据走势变化以及美联储官员讲话寻找央行本年度货币政策相关线索。

特朗普关税政策加大市场避险需求，不稳定因素持续影响行情走向

特朗普关税政策成为引起全球贸易紧张局势主要因素，上周特朗普发起加征汽车关税 25%政策后引 起全球多国关注。不排除相关政策将扩大全球贸易战。相关政策走向未有带动美元指数走势上行， 特朗普计划使用关税作为保护美国企业并促进制造业措施的一部分，但不排除其他受影响国家将会 对美国关税政策作出相应制裁。市场预期近期关税政策不稳将持续刺激市场增加买入避险资产。

交易提醒

本周即将公布 3 月非农就业数据，在本周非农数据公布前不稳定因素持续影响全球经济。特朗普政 府在上周提及将实行对汽车加征进口关税政策后，使全球贸易引起新一轮波动性影响，多国就加征 进口关税政策实施反制措施以及相关制裁，市场不确定性持续影响，带动近期金价上行至新历史高 位水平，市场机构上调对于金价走势前景展望预测，多项因素持续支撑金价行情走向，观望本周新 一轮经济数据，会否为金价行情带来新一轮走势。