非农引言

#决战非农# 本周五即将公布2025年美国1月份非农就业报告数据。目前市场预计，1月份非农就业人数预测值约为17万人，这次数据预期值出现回调走势，市场预测下跌近8.6万人。而私人部门就业人数预测同样出现回调，私人部门就业预测值约14万人，前值为22.3万人。12月非农就业数据表现数据超出预期走势并上调至25.6万人，数据好于市场预期，同时失业率走势也下降回落至4.1%位置。

非农解读

12月非农数据走势高于市场预期，同时美国失业率下降0.1%。反映美国就业市场走势维持强劲，就业人数的稳步成长有助缓解劳动力市场严重恶化的担忧。市场关注特朗普总统任期内的通胀和货币政策前景，美国政府新一轮经济政策走向有可能影响近期美国劳动力市场走势。

解读：

相关数据解读

近期数据解读：美国每周初请失业救济金人数下降至20.7万人。数据印证了美联储主席鲍威尔近期指出美国经济仍然总体强劲，劳动力市场状况已经降温，但依然稳健。

近期数据解读：数据反映美国12月份私营部门就业增长有所放缓，但劳动力市场依然展现出足够的韧性。数据可以促使美联储在 2025 年逐步降息，观望美联储相关官员讲话。

近期数据解读：美国11月份JOLTS职位空缺数据创近6个月以来新高，企业召聘状况走软显示就业市场放缓。目前数据反映美国就业市场稳定，美联储焦点重新回到通膨上，决策者有可能减少今年进一步降息的预期。

机构预测

近期相关热点

美国12月PCE走势符合预期 创近8个月以来最大升幅

上周公布了美国12月PCE物价指数数据，数据按月升0.3%，是8个月以来最大升幅，符合市场预期，亦高过11月的升幅0.1%。有较于去年11月扩大0.2个百分点，是7个月以来最大升幅。市场稍有下调对于美联储央行本年度降息押注预期延后一段时间再降息，美联储预测今年仅降息 2 次，观望美国经济数据走势变化以及美联储官员讲话寻找央行本年度货币政策相关线索。

金价站上2800美元/盎司关口刷新历史高位 不稳定因素持续支撑金价走势

上周五金价首次上破2800美元/盎司历史高位水平，上周五金价一度上行至2817美元/盎司水平刷新历史高位。并在本周初，金价行情维持2800美元/盎司关口区间震荡。近期美国总统特朗普发出关税威胁，使市场投资者加大避险因素需求，以及对于美国经济增长和通胀压力前景的担忧，从而助长近期金价走势维持走高趋势。近期不确定性因素以及地缘政治动荡持续升温，有利近期金价行情走势方向，使市场维持看好金价走势前景。

特朗普关税政策实施 市场观望政策为全球经济带来的影响

特朗普关税政策对于墨西哥、加拿大和亚洲大国的威胁关税于上周六晚上生效，关税似乎适用于大多数类别。市场观望美国政策关税税率有可能进一步上升，并密切关注相关政策会否升温成贸易战等议题。并影响近期经济行情走向，关税政策正式实施预期将有利近期美元指数行情，并对金价带来下行压力。市场主要观望相关政策对于美国通胀前景以及经济增长方面的影响。

 交易提醒

本周即将公布美国1月非农就业数据，近期不稳定因素以及美国总统特朗普正式上任后经济政策安排以及其相关对于美联储降息政策言论再度引起市场关注。美联储央行仍然重视美国劳动力市场变化走向，并持续关注通胀相关数据走向以平衡货币政策走向。近期金价行情走势受惠于不稳定因素以及地缘局势影响上行并刷新历史高位水平，观望数据公布后会否影响近期金价行情。