上周不少朋友跟着我的策略布局中短线盈利了100点到150点，我根据目前美联储降息后的影响以及鲍威尔鸽派言论，更新到长线布局，争取把握更多利润。

一、核心观点摘要

美联储于9月18日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，开启2025年首次降息周期，鲍威尔在9月24日讲话中确认这是"预防性降息"，政策利率仍保持"适度限制性"。受此影响，现货黄金价格在9月23日创下3780.56美元/盎司历史新高，当前处于高位震荡整理阶段。我们认为黄金中长期上涨趋势保持完好，短期调整将为投资者提供入场机会。

技术面显示，金价维持在5日、10日、20日均线上方，短期回调空间有限；相对强弱指数(RSI)接近超买区域(79.86)，提示技术性回调需求；MACD指标显示上行动能有所收敛，但仍保持多头排列。

中长线交易策略建议：在3750美元-3730美元/盎司区间分批建仓，设置三层阶梯式止盈目标(3800美元、3850美元和3900美元)，采用跟踪止损策略锁定利润。对于不同资金规模投资者，建议小额资金采取5%-10%仓位分批入场，中额资金采取"三三制"建仓，大额资金采取"金字塔式"加仓策略。

二、基本面分析：降息周期开启，黄金中长期支撑强劲

2.1 美联储政策转向：从抗通胀到保就业的重大转变

美联储在9月18日的FOMC会议上宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，这是2025年首次降息，也是自2024年三次降息后的再次政策调整 。此次降息具有标志性意义，表明美联储政策重心已从控制通胀转向支持就业，这对黄金市场构成实质性利好。

鲍威尔在9月24日的讲话中明确表示，"上周降息是因劳动力市场出现疲软迹象，是一次'风险管理'行动" 。他强调"现在没有无风险的路径。该做什么并非显而易见。所以我们必须密切关注通胀" 。这一表态确认了美联储的政策转向，即从"抗通胀优先"转向"就业与通胀平衡"的新策略。

点阵图显示，美联储官员预计2025年底前还将再降息两次，累计幅度达75个基点 。市场对10月降息的预期高达97.4% ，这为黄金价格提供了持续支撑。值得注意的是，美联储内部存在明显分歧：6名官员认为当前利率水平应维持至年底，9名官员支持年内再次降息50个基点，1名官员甚至预计年内还需再降息125个基点 。

2.2 降息对黄金的多重利好机制

美联储降息对黄金价格的支撑主要通过三个渠道传导：

第一，降低持有黄金的机会成本。黄金作为无息资产，其相对吸引力与实际利率呈负相关。美联储降息后，美国实际收益率骤降近3.5个基点至1.744% ，这直接提升了黄金的投资价值。历史数据显示，在2001年-2003年和2007年-2008年的降息周期中，黄金价格平均涨幅超过60% 。

第二，美元走弱趋势确立。美联储降息导致美元指数走弱，9月18日降息后美元指数回落至96.6 ，这降低了黄金的价格压力。随着美联储继续降息，美元指数有望进一步下行，为以美元计价的黄金提供支撑。鲍威尔讲话后美元走软，美债收益率下行暗示市场正在消化降息预期，令美元进一步承压 。

第三，流动性改善推动资金流向黄金。宽松货币政策将提升市场风险偏好，推动资金流向黄金等避险资产。全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust(GLD)黄金持仓从上周五到本周一增加0.6%，达到1000.57吨，为三年多来最高水平 ，表明机构投资者对黄金的配置意愿显著增强。

2.3 鲍威尔讲话的市场解读：谨慎的鸽派

鲍威尔在9月24日的讲话被市场解读为"谨慎的鸽派"。他表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场"依然适度限制" 。这一表述暗示美联储可能继续降息，但步伐将保持谨慎。

鲍威尔在讲话中指出"就业下行风险改变了风险平衡，促使上周实施降息"，并称此次降息使政策转向更中性立场 。他补充表示通胀已有所上升并保持偏高态势，同时指出"合理的基本预期是关税推动的通胀效应将相对短暂" 。这一表述表明美联储对通胀的容忍度提高，减少了对金价的压制。

值得注意的是，鲍威尔强调未来政策没有预设方向，这意味着后续是否降息、何时降息将完全取决于经济数据 。这种数据依赖性增加了未来政策路径的不确定性，可能导致黄金市场波动加剧，但总体而言，美联储已经开启降息周期，这一趋势对黄金的中长期利好难以逆转。

2.4 全球央行购金：黄金需求的稳定来源

全球央行购金需求仍处于上升阶段，为黄金市场提供了稳定的支撑。今年二季度，全球官方黄金储备增加166吨，中国人民银行的数据显示，8月末我国黄金储备增加至7402万盎司，已经连续第十个月增持黄金 。

中国央行已连续10个月增持黄金，储备占比升至7.64% ，全球央行购金需求形成长期托底。截至2025年二季度末，黄金占全球外汇储备比重已升至13.8% ，表明去美元化进程正在加速。

全球央行购金的不可逆趋势显著：各国央行已连续14个季度净增持黄金，2025年中国央行黄金储备达2098吨（连续10个月增持），全球央行黄金储备占外汇储备比例首次超过美国国债 。中东局势方面，巴以冲突外溢风险催生"阿拉伯版北约"雏形，沙特、阿联酋等国将黄金储备从2020年的860吨增至2025年的1420吨，其外汇储备中黄金占比从5%跃升至12% 。

2.5 地缘政治风险：黄金避险需求的催化剂

全球地缘政治风险持续发酵，为黄金价格提供了额外支撑。特朗普在联合国大会期间与穆斯林国家领导人会晤，与会者包括阿联酋、卡塔尔、沙特、埃及、约旦、土耳其、印尼和巴基斯坦领导人，会谈聚焦于结束加沙冲突、实现持久停火以及释放人质 。

美国总统特朗普在社交媒体最新发文称：在充分了解俄乌军事和经济局势，并看到俄罗斯因此陷入经济困境后，我认为在欧盟的支持下，乌克兰有能力战斗并夺回所有原有领土 。这种地缘政治紧张局势增加了市场的不确定性，推动黄金的避险需求上升。

北约对俄罗斯发出的强烈警告，谴责其侵犯爱沙尼亚领空的行为模式，为本就复杂的国际关系再添一层不确定性 。在不确定性成为主旋律的时期，投资者本能地寻求资产的"避风港"，黄金凭借其非主权、无违约风险的物理属性，成为动荡时期的首选。

三、技术面分析：高位震荡，调整提供入场机会

3.1 趋势结构分析：上升通道保持完好

从日线图来看，现货黄金的上升趋势保持完整。9月以来金价从3444.25美元/盎司升至3762.94美元，累计涨幅超9%，形成清晰的上升通道，周线连阳确认中期多头趋势。

短期来看，金价在9月23日触及3780.569美元/盎司的历史新高后开始高位震荡。9月24日亚市早盘，现货黄金在之前的上涨之后正在经历健康的获利回吐，目前交投于3768.57美元/盎司附近，涨幅约0.12% 。

从技术面来看，现货黄金在上一交易日盘中下跌，整合此前涨幅以积蓄看涨动能，此举可能为重回上涨行情提供支撑 。移动平均线系统显示，MA5: 3767.23，MA10:3766.39，MA20: 3765.69，MA30:3762.89 ，短期均线系统保持多头排列，表明短期上涨趋势仍在延续。

3.2 关键技术指标分析

相对强弱指数(RSI): RSI(14)运行于79.86，位于超买区间，短线存在技术性回调或高位横盘整理的需求 。RSI指标显示多头仍占据主导，但上行动能有所减弱 。通常来说，RSI值高于70被认为市场处于超买状态，价格可能回调 。当前RSI接近80，表明短期存在回调压力。

MACD指标: MACD(26,12,9)显示，快线DIFF高于慢线DEA，柱状图维持正值，但动能略有收敛，提示上行动能进入消耗阶段 。MACD双线回踩向上，但动能略有减弱，表明上涨趋势仍在延续，但力度有所减弱 。

布林带指标: 日线图中，布林带开口向上，价格在中轨上方运行，为价格提供支撑 。4小时图显示，布林带即将收口，MACD技术指标即将死叉形态，短期面临技术修复调整风险 。这表明短期内金价可能进入震荡整理阶段。

3.3 关键支撑与阻力位

上方阻力位：第一阻力位在3780美元-3790美元区域，这是9月23日创下的历史高点区域 ；第二阻力位在3800美元整数关口，这是市场普遍关注的心理关口 ；第三阻力位在3850-3900美元区域，这是根据上升通道测算的下一目标位。

下方支撑位：第一支撑位在3750-3740美元一线 ，这是5日均线和10日均线所在区域；第二支撑位在3730美元-3720美元区域 ，这是20日均线所在位置；关键防守位在3690美元关口 ，这是上升通道的下轨支撑位。

若金价跌破3739美元的支撑位，可能导致金价跌至3705美元至3719美元的区间 。而如果跌破3719美元，则可能进一步下跌至3684美元至3705美元区间 。

3.4 技术面综合判断

综合技术指标分析，我们对黄金的技术面判断如下：

1. 中长期趋势：上升趋势保持完好，移动平均线系统多头排列，中长期支撑强劲。

2. 短期走势：RSI处于超买区域，MACD动能减弱，表明短期存在回调需求，但回调幅度有限。

3. 交易时机：当前价位(3768美元)不宜追高，建议等待回调至3750-3730美元区域分批建仓，此处是短期均线密集区，支撑力度较强。

四、中长线交易策略：把握回调机会，分批布局多单

4.1 总体策略框架

基于基本面和技术面的综合分析，我们建议投资者采取以下中长线交易策略：

核心策略：在回调中分批布局多单，采取三层阶梯式止盈策略，同时设置跟踪止损锁定利润。

策略逻辑：美联储已经开启降息周期，这将降低持有黄金的机会成本并推动美元走弱，为黄金价格提供中长期支撑；全球央行购金趋势和地缘政治风险也将持续支撑金价。技术面上，黄金上升趋势保持完好，短期回调是买入良机。

预期收益：中长线目标价位在3800美元-3900美元，潜在回报率约5%-10%。

风险提示：若金价跌破3690美元关键支撑位，可能触发更大幅度的调整，建议密切关注该位置的得失。

4.2 不同资金规模的交易策略

4.2.1 小额资金策略(5万美元以下)

对于资金量较小的投资者，建议采取以下策略：

仓位控制：总仓位控制在5%-10%，单笔交易不超过总资金的3%。

建仓策略：分两批建仓：

第一批：在3750美元附近建仓30%

第二批：在3730美元附近建仓70%

止损设置：在3700美元下方设置止损，止损幅度约20-30美元，控制单笔亏损在总资金的1%以内。

止盈策略：采取三层阶梯式止盈：

第一目标：3780美元-3790美元，止盈30%仓位

第二目标：3800美元-3820美元，止盈40%仓位

第三目标：3850美元-3900美元，止盈剩余30%仓位

跟踪止损：当金价突破3800美元后，将止损位上移至3750美元；当金价突破3850美元后，将止损位上移至3800美元，确保利润不回吐。

4.2.2 中额资金策略(5-50万美元)

对于中等资金量的投资者，建议采取以下策略：

仓位控制：总仓位控制在10%-15%，单笔交易不超过总资金的5%。

建仓策略：采取"三三制"建仓法：

第一批：在3750美元附近建仓30%

第二批：在3730美元附近建仓30%

第三批：在3700美元附近建仓40%（若金价回调至该区域）

止损设置：在3680美元下方设置止损，止损幅度约30-40美元，控制单笔亏损在总资金的1%以内。

止盈策略：采取三层阶梯式止盈：

第一目标：3780美元-3790美元，止盈20%仓位

第二目标：3800美元-3820美元，止盈30%仓位

第三目标：3850美元-3900美元，止盈50%仓位

跟踪止损：当金价突破3780美元后，将止损位上移至3730美元；当金价突破3800美元后，将止损位上移至3750美元；当金价突破3850美元后，将止损位上移至3800美元，确保利润不回吐。

4.2.3 大额资金策略(50万美元以上)

对于资金量较大的投资者，建议采取以下策略：

仓位控制：总仓位控制在15%-20%，单笔交易不超过总资金的5%。

建仓策略：采取"金字塔式"加仓策略：

第一批：在3750美元附近建仓20%

第二批：在3730美元附近建仓30%

第三批：在3700美元附近建仓50%（若金价回调至该区域）

止损设置：在3670美元下方设置止损，止损幅度约30-40美元，控制单笔亏损在总资金的0.5%以内。

止盈策略：采取四层阶梯式止盈：

第一目标：3780美元-3790美元，止盈20%仓位

第二目标：3800美元-3820美元，止盈30%仓位

第三目标：3850美元-3900美元，止盈30%仓位

第四目标：3900美元-3950美元，止盈20%仓位

跟踪止损：当金价突破3780美元后，将止损位上移至3730美元；当金价突破3800美元后，将止损位上移至3750美元；当金价突破3850美元后，将止损位上移至3800美元；当金价突破3900美元后，将止损位上移至3850美元，确保利润不回吐。

4.3 不同风险偏好的交易策略

4.3.1 激进型投资者策略

适合风险承受能力较高、追求高收益的投资者：

建仓策略：在3750美元附近一次性建仓50%，若金价回调至3730美元再建仓50%。

止损设置：在3700美元下方设置止损，止损幅度约50美元。

止盈策略：

第一目标：3790美元，止盈30%仓位

第二目标：3820美元，止盈40%仓位

第三目标：3850美元，止盈30%仓位