美联储内部就利率政策走向出现明显分歧。一部分官员认为应维持利率稳定，以便观察特朗普关税政策对经济的影响。例如，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根主张保持利率不变，他们认为贸易谈判可能需要较长时间才能解决，且关税政策的不确定性使得经济前景面临风险，因此需要耐心等待关税走向及其对物价的影响更加清晰。洛根也强调了维持利率稳定的重要性，认为目前的利率处于良好状态，并且需要考虑经济的整体走向而不仅仅是当前状态。

另一部分官员则支持在2025年下半年降息，前提是通胀继续向美联储2%的目标迈进且就业市场保持稳健。美联储理事沃勒和芝加哥联储主席古尔斯比倾向于这一观点。沃勒认为，关税对通胀的任何影响都是暂时的，并且通胀预期稳定，因此支持忽略短期通胀波动。古尔斯比同样表示，尽管存在不确定性，但从基本面上看，降息是合理的。

这种分歧反映了官员们对关税政策潜在影响的不同判断。一些官员认为，关税政策可能导致通胀更持久地增长，尤其是对中间产品征收的关税。而另一些官员则认为，关税引发的通胀可能是短暂的，因为当前美国劳动力市场并不像新冠疫情期间那样紧张，且没有出现大规模供应链中断的迹象。

此外，美联储官员们还考虑了其他因素，如贸易谈判的进展、消费者对物价上涨的接受度、经济可能的疲软迹象，以及企业为了增加市场份额可能会避免提高价格等，这些因素都可能影响通胀的上升和持续性。沃勒预计，关税对通胀的影响将在2025年下半年最为明显，具体取决于关税上调的幅度以及出口商和进口商的反应。

总体而言，美联储官员们在权衡关税政策对通胀的潜在影响以及经济前景的不确定性时，采取了谨慎的态度，认为有必要保持耐心和灵活性。