行情回顾与关键数据

暴涨突破：6月5日白银一度大涨4.5%，触及36.05美元/盎司（2012年2月以来新高），随后回落至35.76美元附近。

资金动向：白银ETF单日增仓220万盎司，COMEX白银期货净多头寸激增（过去一周增幅23%），程序化交易资金加速入场。

黄金联动：领导人通话缓和贸易紧张局势，削弱避险需求，黄金冲高回落拖累白银未能站稳36关口。

核心驱动因素分析

（1）供需基本面：结构性短缺支撑长期价格

连续五年供应赤字：白银协会数据显示，2025年供需缺口预计达8800吨（占全球消费量23%），显性库存仅够3季度消费，库存消费比降至0.74历史低位。

工业需求爆发：光伏用银占比升至38%（2020年仅15%），新能源汽车（单车耗银36克）、AI服务器电力设备升级拉动需求。

（2）宏观政策环境：降息预期主导情绪

美联储转向宽松：美国ISM服务业萎缩、就业数据疲软，市场押注10月、12月降息（年内或降息2次）。历史表明，每降息25基点平均推升银价3.2%。

美元压制减弱：美债收益率回落（10年期降至4.62%），降低无息资产持有成本。

（3）资金流动：避险与轮动双逻辑

金银比修复：金银比从110:1高位回落，白银补涨动力强劲（过去12个月黄金涨42%，白银仅涨15%）。

对冲基金调仓：4月以来黄金多头减仓20%，白银净多仓位增23%，资金从高估黄金转向白银洼地。

白银技术解读：

白银当前处于“工业短缺+降息预期+资金轮动” 三重利好共振阶段，中长期涨势未终结，但今日需重点防范非农数据引发的短线波动。建议以低吸为主，避免追高，严格设置止损。若数据公布前价格处于35.50-35.80中性区间，可暂观望，待方向明朗后跟进。

震荡区间交易（概率60%）

多头策略：

入场：35.25-35.50企稳轻仓多（仓位≤5%）。

目标：35.90（第一止盈）、36.20（第二止盈）。

止损：35.00下方（防范假破位）。

空头策略：

入场：36.00-36.30承压短空（仓位≤3%）。

目标：35.60、35.30。

止损：36.50上方。

上行突破（概率30%）

条件：站稳36.30且美元指数跌破99.5。

操作：追多至36.70，突破后可持仓看向37.50。

下行破位（概率10%）

条件：非农数据超预期强劲，跌破35.00。

操作：观望至34.40（50日均线）再择机多单介入。

风险提示：

非农数据扰动：今日20:30公布美国5月非农就业，若数据超预期强劲（>18万人），可能削弱降息预期，触发短线回调。

技术面超买：日线RSI逼近70超买区，36美元上方存在获利抛压（4月高点36.7为强阻力）。

贸易政策反复：特朗普钢铝关税升至50%后，若对白银关联金属（如铜）加征关税，可能引发工业需求担忧。