基本面：

周二（8月12日）美盘时段白银震荡反弹，小范围区间多空博弈，市场关注上方阻力点做空观点，同时继续震荡趋势为主交易。7月CPI数据对美联储货币政策预期的指引作用显著。尽管核心CPI环比增幅超预期，但整体通胀同比增速低于预期，叠加7月非农就业数据的疲软表现（新增就业仅7.3万，远低于预期），市场对美联储9月降息的预期进一步巩固。根据利率期货市场数据，9月降息25个基点的概率从数据公布前的85%升至92%，而降息50个基点的可能性也从15%攀升至22%。这与6月底的降息预期相比更为乐观，当时市场对降息的押注因通胀反弹而有所降温。

从市场情绪看，CPI数据的温和表现缓解了此前因关税言论引发的通胀担忧。知名机构分析指出，若核心CPI环比增速不超过0.44%，市场倾向于将通胀压力视为短期因素，对降息预期影响有限。 此次数据表明，食品和能源分项对通胀的负向贡献较大，而住房和核心服务分项的正向贡献较为温和，整体通胀趋势并未显著偏离美联储2%的目标区间。投资者因此更倾向于押注美联储将在9月启动宽松周期，以应对经济增长放缓的压力。

然而，数据质量问题成为市场关注的焦点。由于BLS预算和人员削减，部分地区CPI数据采集受限，导致6月数据中“不同单元填补法”的使用比例从30%升至35%。尽管经济学家认为此方法不会引入系统性偏差，但数据波动性增加引发了市场对统计可靠性的担忧。 这一背景下，市场对数据的解读更趋谨慎，短线波动更多由交易情绪驱动，而非基本面逻辑。数据公布后，机构与散户观点呈现明显分化。机构投资者普遍聚焦数据对美联储政策路径的指引。一位知名机构策略师指出，核心CPI环比0.3%的增幅虽高于预期，但整体通胀低于2.8%的预测值，表明关税言论对物价的推升作用尚未全面显现，美联储仍有空间在9月降息。 另一机构分析认为，若未来数月核心CPI持续走高（如8月升至0.6%或9月达0.76%），可能迫使美联储推迟降息，但当前数据支持“通胀暂时性”的判断，降息预期短期内不会逆转。

散户观点则更显情绪化。部分散户预计CPI数据将显著超预期，推高美元并打压黄金和加密资产。一位交易者在数据公布前预测，若CPI同比超3%，标普500指数可能下跌1-2%，并认为美联储将因通胀压力推迟降息。 数据公布后，这部分散户的悲观情绪有所缓和，部分用户转向看好黄金和科技股，认为通胀降温将推动风险资产反弹。另一位用户则对数据质量表示质疑，认为BLS“换帅”后的首份CPI报告可能受到政治因素干扰，市场反应可能被放大。

趋势：震荡趋势

支撑：36.00附近

阻力：38.10附近

交易策略：白银38.00附近做空观点，止损38.35， 止盈36.00---35.60附近。

声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。