基本面：

周一（3月16日）亚盘时段，现货黄金开盘后再刷近两周新低至4967.34美元/盎司，目前小幅反弹那至5020一线暂收压制。上周五，现货黄金再度小幅回落1.14%，连续第二周收出阴线，周线累计跌幅接近2.9%。这一波回调来得迅猛且毫不留情，市场原本对黄金寄予厚望，认为它能在地缘冲突中大放异彩，可现实却被美元的强势与中东战火带来的通胀阴云彻底打压。尽管长期资产配置逻辑依然支持黄金看涨，但自伊朗冲突爆发以来，美元已升至近四个月高点，金价正持续下探低位。这场“美元+战争”的双重夹击，让黄金短期内陷入了前所未有的尴尬境地。

美元的狂飙无疑是本轮金价下跌的最直接元凶。上周五美元指数上涨0.75%，一举升破100大关，收在100.54附近，创下10个月新高，周线涨幅更是高达1.67%，为近一年半以来最大单周涨幅。以美元计价的黄金，价格瞬间变得更加昂贵，买入意愿自然大幅萎缩。美国债市的表现同样印证了市场的谨慎情绪。上周五美国公债收益率涨跌不一：两年期收益率下跌3个基点至3.732%，而10年期收益率小幅上升至4.283%，盘中一度触及一个半月高点。PCE数据虽略微缓解了部分担忧，但油价引发的通胀不安仍主导市场。1月消费者支出环比增长0.4%，略超预期；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，同比涨幅创下2024年3月以来新高。这些数字叠加中东局势的紧张，让经济学家普遍认为美联储在相当长一段时间内都不会重启降息。交易员目前对2026年底前降息幅度的预期，已从战争爆发前的50多个基点骤降至22个基点。这种预期的大幅修正，直接抽走了黄金作为“降息受益资产”的最大支撑。

中东战火的升级，更是让黄金的传统避险属性陷入两难。特朗普总统在宣布对受制裁俄罗斯石油实施30天部分豁免后，随即放话称美国将在“未来一周内”对伊朗发动“非常严厉的打击”。这场已持续近三周的美以对伊战争，已造成超过2000人死亡，霍尔木兹海峡几乎陷入停滞——全球五分之一石油运输要道被封锁，导致史上最大规模的石油供应中断。布伦特原油期货自冲突爆发以来累计上涨近40%，周五虽小幅回落，但本周仍有望收涨。油价的飙升直接推高了全球通胀预期。短期内美元短期利率可能继续随能源价格波动，而若冲突持续，市场焦点将从通胀转向经济增长担忧。

地缘政治层面，特朗普的表态进一步增添变数。他不仅威胁对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛发动更多打击，还呼吁亚洲大国、法国、日本、韩国、英国等国组建“霍尔木兹海峡护航联盟”，并在Truth Social上高调喊话“美国将提供大量帮助”。伊朗方面则誓言反击，已宣布对美军4处基地实施“精确而毁灭性”打击。双方均拒绝中东盟友推动的停火谈判努力，阿曼和埃及的斡旋目前陷入停滞。战争没有结束迹象，甚至有消息称美国政府正准备正式宣布护航联盟，这意味着能源危机可能长期化。

整体来看，本轮金价回调是美元强势、通胀预期升温与美联储降息路径延后的多重共振结果。短期内，只要油价维持高位、收益率保持上行压力，黄金仍将面临考验。交易者本周将重点关注美联储利率决议及鲍威尔讲话。

技术面：

日线级别，金价周五续录得阴线收盘且再次挑战短期震荡低点，至尾盘时段险守5000关口上方则令市场突感悲观，后市若失守该重要关隘或令金价再度迎来新一轮了结头寸，交易者密切留意该心理关口争夺得失。1--4小时级别，短线走势自5420回吐涨幅后持续震荡于5200下方拉锯，上周盘中曾短暂挑战5200上方终未能守住空间致多头再次了结出场并快速转折测试箱体低点。截止当前亚盘午市时段，价格基本徘徊于近期低点附近暗示消极，日内或仍将面临阻力压制展开下探。交易者或留意短期震荡局面5120--5150区间承压尝试空单，警惕下方4900附近潜在测试风险。

操作思路：

空单：

5120--5150轻仓空，止损5165，目标5050/5000附近

激进5080附近尝试，止损5100，目标5030/4980附近

多单：

激进4985附近尝试，止损4965，目标5030/5080附近

稳健观望

内容仅为个人观点，不代表本公司立场，不可保证盈亏，不构成与本公司相关的任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎，请根据自身情况考虑，责任自担。