基本面：

周二（3月17日）亚盘时段，现货黄金小幅反弹后再度表现疲弱，盘中最高测试至5044.49美元/盎司后回吐涨幅，目前暂交投于5010美元附近。周一（3月16日）现货黄金一度跌破5000美元心理大关，盘中最低触及4967.44美元/盎司，最终小幅收跌0.3%报5006.19美元；美国期金更重挫1.2%至5002.20美元。表面上看是金价“闪崩”，但背后却是通胀担忧全面盖过传统避险需求的经典博弈。美元从10个月高位回落，高油价引发的“滞胀幽灵”正让美联储降息路径急剧收窄，黄金作为非生息资产的机会成本被大幅抬升。

特朗普总统多次呼吁多国联盟护航霍尔木兹海峡，却遭德国、西班牙、意大利等传统盟友明确拒绝，理由是缺乏联合国或北约授权。特朗普公开指责西方伙伴“忘恩负义”，以色列军方则宣布已制定至少再持续三周的详细作战计划，目标覆盖伊朗弹道导弹、核设施、安全机构，甚至“数千”个打击目标。伊朗革命卫队反击激烈，不仅对以色列本土发动导弹袭击，还威胁针对美国在中东工业设施，并敦促周边居民撤离美资工厂附近区域。

这种持久战预期让市场风险偏好出现微妙变化：油价虽周一回落，但分析师普遍认为这是短暂喘息，而非转折。美国官员乐观预测“数周内结束”，伊朗则坚称“稳定且强大”。一旦海峡长期关闭或能源基础设施遭受永久打击，油价可能重回更高水平，通胀压力将进一步放大，美联储政策空间被彻底压缩。伊朗对阿联酋、巴林美军基地的无人机反击，导致迪拜机场短暂关闭、富查伊拉港石油装载暂停，美国汽油零售价两周内暴涨近25%，创2023年10月以来新高。这种能源冲击直接传导至通胀预期：美国一年期通胀互换利率虽略回落至2.9%，但仍远高于2月CPI的2.4%，市场隐含未来12个月CPI均值约3%。

华尔街股指周一意外大涨，标普500涨1.01%、纳斯达克涨1.22%，主要由AI板块驱动：Meta因计划裁员20%优化AI投资而涨2.3%，Nvidia涨1.6%，特斯拉涨1.1%。美国作为石油净出口国，在能源价格上涨中反而获益，美股表现优于全球其他市场。这短暂缓解了风险厌恶情绪，也让部分资金从黄金流出。与此同时，高利率环境成为黄金的最大敌人。美联储本周议息会议几乎100%概率维持利率不变，新主席沃什过渡期让鲍威尔最后几次表态更显谨慎。芝商所FedWatch工具显示，2026年降息预期已从两次缩减至仅一次，第三次降息概率跌至50%。美债收益率曲线呈现“牛平”走势，两年期和十年期收益率回落但仍高企，反映市场已消化美联储不会大幅宽松的事实。在这种“高通胀+高利率”的双重夹击下，持有黄金的机会成本急剧上升，短期资金更倾向流向美元和美债，而非无息的贵金属。这解释了为何冲突升级却未见金价持续飙升，反而出现回调。

整体来看，地缘政治风险叠加美元潜在拐点、央行购金潮、全球不确定性上升，这些因素本质上很难长期利空黄金，但市场消化短期油价飙升带来的美国潜在通胀反弹进而改变美联储政策路径的情绪正在刺激市场情绪，短期金价或面临承压抛售风险，本周交易者重点关注美联储利率决议及鲍威尔讲话。

技术面：

日线级别，金价昨日录得小实体收盘守住短期回吐空间，盘中一度测试至4967美元附近低点险守5000大关附近，自5420高位以来持续承压震荡或暗示短期市场阻力，交易者谨防金价短期内再度下探风险。1--4小时级别，短线走势自5420回吐涨幅后持续承压于5200关口下方维持箱体运行，本周盘中一度录得两周低点4967美元附近暗示下沉，至当前欧盘前仍受下破区间压制表现消极。日内交易者或留意5050--5060附近测试尝试短空，下方关注5000/4960附近

操作思路：

空单：

5050--5060尝试，止损5066，目标5000/4960附近

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