基本面：

周二（4月7日）亚盘时段，现货黄金短线下探4610上方后企稳反攻，目前暂交投于4662美元附近。周一（4月6日），黄金价格在4600-4700区域震荡，最终收于4650美元，小幅下跌0.55%。这个看似温和的跌幅背后，隐藏着一场关于战争、通胀和利率的复杂博弈。伊朗战争持续升级，霍尔木兹海峡封锁推高油价，美国3月服务业PMI放缓但投入价格指数飙升至13年新高，通胀压力骤然加剧。当特朗普在白宫复活节活动上说出“那一夜可能就是明晚”这句话时，全球黄金交易员的神经瞬间绷紧。避险需求与利率压制激烈博弈，黄金短期走势扑朔迷离。

就在这一天，伊朗正式拒绝了美国提出的临时停火要求，通过调解国巴基斯坦转达了一份十点方案，要求永久性结束战争、解除制裁，并以开放霍尔木兹海峡为筹码换取每艘船只约200万美元的过境费。而特朗普给出的最后期限，正滴答作响地逼近美东时间周二晚间8点（北京时间周三上午8:00）。黄金市场正站在一个关键的十字路口。一方面，持续近六周的中东战争推升了避险需求；另一方面，战争引发的通胀压力正在迫使美联储维持甚至收紧货币政策，这对不生息的黄金构成了致命压制。多空力量在这片硝烟弥漫的战场上激烈交锋。

自二月底美以与伊朗开战以来，霍尔木兹海峡这个全球约五分之一石油和液化天然气运输的咽喉要道，实际上已被德黑兰方面封锁。伊朗伊斯兰革命卫队甚至击落了一架美军F-15E战斗机，并成功营救了一名被俘的美国飞行员，这让伊朗领导人的信心大增。战争的影响已经渗透到全球经济的每一个角落。布伦特原油期货周一收于每桶109.77美元，而美国原油期货更是达到了112.41美元。全美零售汽油均价近四年来首次突破每加仑4美元，这对美国普通民众的生活造成了直接冲击。黄金作为传统的避险资产，在这场冲突中本应大放异彩。然而现实远比教科书复杂得多。

经济数据方面，美国供应管理协会发布的一份调查报告让这种担忧变得更加具体。3月美国非制造业采购经理人指数从2月的56.1降至54.0，低于经济学家预期的54.9，表明服务业增长正在放缓。但真正让市场警觉的是另一个数字：衡量企业投入品价格的指标急升7.7个百分点至70.7，这是2022年10月以来的最高水平，更是逾13年来的最大月度涨幅。更令人担忧的是，这种通胀压力并非暂时现象。ISM调查中衡量投入品价格的指标已连续16个月保持在60以上，而现在又叠加了战争带来的能源冲击。经济学家预计，这场战争带来的通胀冲击将在定于周五发布的3月消费者物价指数报告中显现出来。

与此同时，服务业就业指数降至2023年底以来的最低水平，显示就业市场正在降温。这与上周五公布的强劲非农就业数据形成了鲜明对比——3月美国经济新增就业岗位17.8万个，几乎是市场预期的三倍。这种矛盾的数据反映出战争正在以复杂的方式扭曲经济信号。

这种两难境地正在彻底改变市场对利率的预期。根据CME的FedWatch工具，目前大多数交易员认为美联储今年降息的可能性为零。更令人震惊的是，美国利率期货市场已完全排除了2026年降息的预期，而就在2月28日伊朗冲突爆发前，市场还预期今年约有55个基点的降息幅度。周一的最新数据显示，美联储到12月累计降息25个基点的概率仅为14.5%，维持利率不变的概率高达72.9%，而累计加息25个基点的概率已升至12.5%。这意味着市场已经开始认真考虑美联储重新加息的可能性。这对黄金而言是一个极为不利的环境。黄金与利率之间存在着经典的负相关关系：利率越高，持有黄金的机会成本越大。当市场开始讨论加息而非降息时，黄金的吸引力就会大打折扣。

整体来看，黄金市场正处于一个罕见的多空平衡点。战争与通胀、避险与利率、增长担忧与政策紧缩——这些相互矛盾的力量正在将金价锁定在一个狭窄的震荡区间内。短期内，特朗普周二晚间最后期限的结果将成为决定性因素。如果伊朗屈服并开放霍尔木兹海峡，油价可能迅速回落，通胀压力缓解，美联储降息空间打开，这对黄金将是利好。如果伊朗坚持立场，美国升级打击，战争进一步扩大，那么短期内避险需求可能推高金价，但随之而来的通胀冲击和加息预期将在中期内压制黄金。交易者将关注本周公布的美国GDP/PCE及CPI数据。

技术面：

日线级别，金价昨日表现较为平淡录得小实体收盘，盘中曾尝试挑战4700关口但未能攻破最终报收4650美元附近，短期或仍处于较宽泛区间内多空拉扯，交易者留意4520附近关键支撑防守情况。1--4小时级别，短线走势自4350附近次低反弹测试4800后上周回吐部分空间，至当前盘中最低测试4610上方后再度企稳。截止当前亚盘午市时段，金价继续徘徊于隔夜拉扯区间内表现平淡，或等待更多情绪信号提供指引。交易者日内或留意4620/4520附近支撑测试情况或尝试短多，上方压力4730/4800附近

操作思路：

多单：

激进4620附近尝试，稳健4520附近轻仓多，止损20美元，目标50--100美元

空单：

激进4745附近尝试，稳健4800附近轻仓空，止损20美元，目标50--100美元

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