核心观点摘要

美联储于2025年9月18日如期降息25个基点至4.00%-4.25%区间，鲍威尔在讲话中强调这是"风险管理式降息"，年内预计还有两次降息。当前伦敦金价格处于3665美元/盎司水平，从基本面看，降息周期开启、地缘政治风险高企以及全球央行持续购金为金价提供了长期支撑；技术面显示金价处于超买状态，存在短期回调需求。本报告建议：日内激进型交易者可在3670美元-3700美元区间逢高做空，止损3710美元，目标3645美元-3630美元；月内保守型投资者可在3610美元-3620美元区间分批建仓，设置3580美元止损，目标3750美元-3800美元；三个月以上中长期投资者应维持多头配置，关注3800美元以上突破机会。

一、美联储降息与鲍威尔讲话内容分析

1.1 美联储降息决策要点

北京时间2025年9月18日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调25个基点至4.00%-4.25%。这是美联储2025年以来首次降息，符合市场预期。本次降息决策由联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果通过，唯一持反对意见的是新任理事斯蒂芬·米兰，他主张更大幅度的50个基点降息 。

FOMC在声明中指出，近期指标表明今年上半年美国经济活动增速有所放缓，就业增长趋弱，失业率小幅上升但仍处于低位，通胀有所回升且仍"处于略高水平" 。委员会表示将继续关注"双重使命"的两个方面(稳定物价与实现充分就业)的风险平衡，并判断就业面临的下行风险已经上升 。

1.2 鲍威尔讲话核心内容

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，本次降息是一项"风险管理决策"，并不意味着美联储将进入持续性的降息周期。他强调，降息50个基点的提议在FOMC内部没有得到广泛支持 。鲍威尔指出，美联储正从之前长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注"充分就业"目标 。

鲍威尔对经济形势的判断主要包括：

1. 经济增长：美国经济增长已明显放缓，但8月零售数据显示消费强于预期，且AI投资对经济产生支撑，经济整体仍然"不坏" 。

2. 就业市场：修正后的就业数据显示就业市场不再保持稳健状态，劳动力供需同时走弱，近期新增就业降至均衡水平以下，失业率上升但绝对水平仍低 。

3. 通胀态势：关税已对商品价格产生影响，但传导速度与幅度部分降温，且服务通胀降温或仍将持续，更高和更持久通胀的风险可能有所减小 。

4. 关税影响：预计今年和明年关税推动的物价上涨趋势将持续，但对消费者而言，关税成本的转嫁幅度相当小，速度也比预期的更慢、更小 。

1.3 点阵图与经济预测展望

美联储在9月会议上更新的利率点阵图显示，委员们的中位预期是今年年内还将再降息两次(各25个基点)，比今年6月的预测多出一次。同时，美联储官员们预计，在今年降息3次后，2026年、2027年将各降息25个基点 。

经济预测摘要(SEP)显示：

上调2025年GDP增长预期至1.6%(之前为1.4%)，上调2026年预期至1.8%(之前为1.6%)，上调2027年预期至1.9%(之前为1.8%) 。

维持2025年失业率预期4.5%不变，下调2026年预期至4.4%(之前为4.5%)，下调2027年预期至4.3%(之前为4.4%) 。

上调2025年PCE通胀预期至3.0%(之前持平)，上调2026年预期至2.6%(之前为2.4%)，维持2027年预期2.1%不变 。

二、降息对伦敦金价格的影响分析

2.1 日内影响："买预期，卖事实"效应显现

美联储降息决定公布后，伦敦金价格表现出典型的"买预期，卖事实"模式。在决议公布前，金价已提前反应降息预期，在9月16日创下3702.93美元/盎司的历史新高；决议公布后，金价未能维持涨势，出现获利回吐，截至9月18日15:00，伦敦金现报3665.81美元/盎司，较前一交易日下跌3.08美元，跌幅0.08% 。

日内波动特征表现为：

1. 冲高回落：降息消息公布后，金价一度冲高至3671.69美元，但随后开始回落 。

2. 技术指标超买：日线级别上，RSI指标在81左右，处于极端超买区域，失去上行力量；4小时图显示动量指标恢复正面水平内的升势，但RSI在70左右缺乏方向 。

3. 多空分歧加大：据最新数据显示，现货黄金XAU/USD多头占比为44%，空头占比为56%，净多头为-12%，持仓信号显示"持仓逆转为净空头" 。

2.2 月内影响：震荡调整后重拾升势

展望未来一个月，伦敦金价格可能呈现"先抑后扬"的走势。短期内，金价面临回调压力，但中长期上涨趋势不变。影响因素主要包括：

1. 技术性回调需求：从技术面看，金价在突破3700美元后，短期内面临获利了结压力。首个支撑位在3650美元，一旦跌破该水平，下一个目标将是9月11日低点3613美元，然后是3600美元整数关口 。

2. 美元走势：美联储降息后，美元指数先跌后涨，截至9月18日，美元指数报96.96，上涨0.33% 。如果美元持续反弹，可能对金价形成压制；但如果市场继续消化美联储年内还有两次降息的预期，美元可能再度走弱，从而支撑金价 。

3. 地缘政治风险：中东局势紧张、俄乌冲突持续以及美国与欧洲的贸易摩擦等因素将继续支撑黄金的避险需求 。

4. 实物黄金需求：全球央行购金和黄金ETF投资需求依然强劲。9月全球黄金ETF持仓量增加42吨，是2025年以来单月最大增持量 。

2.3 三个月影响：长期牛市格局不变

从三个月的时间维度看，伦敦金价格有望延续上涨趋势，主要驱动因素包括：

1. 美联储降息周期持续：点阵图显示，美联储预计今年年内还将再降息两次(各25个基点)，2026年、2027年将各降息25个基点 。降息周期将持续压低实际利率，降低持有黄金的机会成本，从而支撑金价上涨。

2. 通胀压力持续：尽管美联储降息，但通胀压力仍然存在。鲍威尔指出，预计今年和明年关税推动的物价上涨趋势将持续 。通胀预期上升将增强黄金作为通胀对冲工具的吸引力。

3. 全球央行购金：全球央行连续9个月增持黄金，单月净增持量达58吨，其中新兴市场央行增持意愿最强 。央行持续购金形成的"长期需求"，为金价提供了稳固的底部支撑。

4. 地缘政治不确定性：中东冲突、俄乌战争以及美国与欧洲、中国的贸易摩擦等因素将继续支撑黄金的避险需求 。

综合分析，三个月内伦敦金价格有望突破3700美元关口，向3800美元甚至更高水平迈进。高盛等机构近期纷纷上调金价预测，在基线情景中将2026年年中目标价上调至4000美元/盎司，极端情景下金价甚至可能挑战5000美元大关 。

三、伦敦金技术面分析

3.1 日线级别分析

从日线级别看，伦敦金价格自8月25日起开启强势上行趋势，期间价格高点不断刷新，呈现阶梯式上涨格局。20日均线、50日均线与200日均线形成"多头排列"形态(即短期均线在长期均线上方，且均向上运行)，这一信号表明中期趋势仍偏向多头，期间出现的回调多为趋势中的调整，更偏向于"逢低买入"的机会 。

关键技术特征包括：

1. 支撑位分析：下方首要支撑位为3646美元(9月18日低点)，其次是3610美元-3620美元区域(9月11日低点)，再次是3580美元-3585美元区域(5日均线附近及前期突破位) 。

2. 阻力位分析：上方首要阻力位为3670美元-3675美元区域(9月17日高点)，其次是3690美元-3702美元区间(前期高点区域)，再次是3730美元-3783美元区域 。

3. 动能指标：MACD指标显示金价处于多头区间，但红柱开始缩短；RSI指标在81左右，处于极端超买区域，提示短期回调风险 。

3.2 4小时级别分析

4小时级别上，金价进入"三角形整理末端"形态，价格波动区间逐渐收窄，预示着价格即将迎来方向选择 。技术特征表现为：

1. 震荡区间：当前震荡区间为3645美元-3675美元，布林带上下轨动态跟踪这一区间 。

2. 支撑阻力转换：若价格突破3675美元阻力位，可能打开进一步上行空间；若跌破3645美元支撑位，可能扩大回调幅度 。

3. 指标状态：MACD指标显示金价处于多头区间，但动能有所减弱；RSI指标在60左右，表明市场并未过度买入，仍有上行空间 。

3.3 月线级别分析

月线级别上，伦敦金价格自2025年1月以来呈现明显的上升趋势，从年初的2700美元附近一路上涨至目前的3665美元左右，累计涨幅超过35%。月线技术特征显示：

1. 上升通道完好：周线级别上升通道完好，支撑上移至2880美元，月线MACD二次金叉，表明长期上涨趋势不变 。

2. 超买信号：月线级别上，RSI指标接近超买水平，提示短期可能出现回调，但中长期趋势不受影响 。

3. 历史突破确认：金价已有效突破3500美元、3600美元等重要心理关口，新的阻力位在3700美元-3800美元区间 。

四、激进刷单型交易策略

4.1 日内刷单策略

策略核心思路：利用美联储降息后金价的短期回调需求和技术超买状态，采取"高空低多"的日内交易策略，重点关注关键支撑阻力位的突破情况，严格控制仓位和止损。

1. 空头策略(主要策略)：

入场时机：金价反弹至3670-3675美元区域，且出现明显的反转K线形态(如十字星、长上影线等)时入场做空 。

止损设置：将止损位设在3685美元上方，以防止假突破 。

止盈目标：第一目标位3646美元(日内低点)，第二目标位3620美元(前期支撑位) 。

仓位控制：单笔交易不超过总资金的5%，采用分批建仓方式，可在3670美元和3675美元分别建仓50% 。

2. 多头策略(辅助策略)：

入场时机：金价回调至3620-3625美元区域获得支撑，且出现明显的反转K线形态(如锤子线、启明之星等)时入场做多 。

止损设置：将止损位设在3600美元下方 。

止盈目标：第一目标位3650美元，第二目标位3670美元 。 仓位控制：单笔交易不超过总资金的5% 。

3. 操作时间窗口：

最佳交易时段：美盘时段(北京时间20:00-02:00)，此时段市场流动性最高，波动最大 。

避免交易时段：数据公布前后30分钟(如美国CPI、非农数据等)，此时段波动剧烈，点差扩大，风险较高 。

4.2 周内波段策略

策略核心思路：基于美联储降息后的短期回调和月内重新走强的预期，采取"先空后多"的周内波段策略，把握金价在3600美元-3700美元区间的波动机会。

1. 第一阶段(前3天)：空头策略：

入场时机：周初金价反弹至3670美元-3680美元区域，且4小时图出现明显的空头信号时入场做空 。

止损设置：设在3695美元上方 。

止盈目标：第一目标位3640美元，第二目标位3610美元 。

仓位控制：单笔交易不超过总资金的10% 。

2. 第二阶段(后2天)：多头策略：

入场时机：金价回调至3600-3610美元区域获得支撑，且日线图出现明显的多头信号时入场做多 。

止损设置：设在3580美元下方 。

止盈目标：第一目标位3650美元，第二目标位3680美元 。

仓位控制：单笔交易不超过总资金的10% 。

3. 关键操作要点：

严格止损：每笔交易必须设置止损，亏损达到5%时立即平仓 。