基本面：

周四（9月25日）美盘初期日内白银高位震荡盘整，大幅震荡回落，市场保持继续看涨观点，美盘时段这一轮行情并非孤立，而是对数据超预期韧性的即时定价：GDP上修主要源于进口前置效应消退和消费者支出从1.75%预期回升至2.6%，耐用品订单的反弹则印证制造业库存周期的底部企稳，而初请失业金的意外下行，进一步强化了劳动力市场的结构性稳健。相比历史，第二季度3.8%的增速已接近2023年下半年峰值，但需警惕第一季度-0.6%的修正收缩，这并非真实现状的镜像，而是贸易政策不确定性扭曲下的短期波动。机构谨慎乐观，散户情绪急转数据公布后机构和散户的解读迅速发酵，形成鲜明对比。公布前，散户押注“GDP数据即使作假也要好看点，不然技术性衰退概率低，一切纸老虎”，预期疲软读数将推升降息概率，利好风险资产。知名机构则在早间预览中强调“GDP持稳3.3%，初请238K，市场将密切关注以评估波动”，隐含对弱数据支撑宽松的共识。

然而，实际数据落地后，机构声音转向谨慎乐观。有机构直言“Q2 GDP、消费支出、初请、耐用品全线超预期，鲍威尔还会继续降息吗？”反映出对美联储路径的重新评估。更有机构明确指出“基于强劲GDP和初请数据，10月降息概率已下降”，并附图示意市场定价从85%滑落至65%左右，机构交易员开始调整空头美元仓位。自美联储上周重启降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间后，美股一度借势反弹，道指和标普500在本周初分别触及年内高点附近，但纳斯达克100指数却因科技股估值压力而小幅回落约0.5%。地缘因素上，美俄军机在阿拉斯加的短暂对峙虽未升级，但叠加北约防空态势的微妙变化，已在外围推升了部分避险需求，现货黄金在本周早些时候一度站上3750美元/盎司关口。然而，5年期与30年期国债收益率差自8月11日以来首次跌破100个基点，这一曲线倒挂加剧的信号，预示着长端债市对未来增长的疑虑正悄然放大。

贸易数据亦提供佐证：8月商品贸易逆差大幅收窄173亿美元至855亿美元，低于预期的956.5亿美元，外贸缺口显著改善虽缓解了部分压力，但也凸显企业囤货行为在关税言论引发的担忧中趋于谨慎。总体而言，公布前市场定价中，10月进一步降息的概率一度高达85%，交易员们频频提及“低火低聘”经济模式，期待数据佐证就业降温和通胀回落，以锁定多头仓位。即时行情分化：美元拉升黄金下探，美股期货承压数据落地后的即时行情反应迅猛而分化，美元指数从98.10附近短线跳涨逾20点，后续动能延续，截至发稿累计上行36点，最高触及98.2590，这一涨幅已抹平本周早盘的全部回落，刷新近两周高点。美债收益率随之走高，10年期国债收益率短线拉升至4.177%，长债端压力尤为明显，推动收益率曲线进一步趋平。相反，现货黄金从3746美元/盎司附近累计下探25美元，最低见3730.63美元/盎司，空头趁势进场，抹去了本周逾70%的涨幅，美股期货则小幅走低，纳斯达克100指数跌幅一度扩大至0.6%，道指期货和标普500期货分别回落0.2%和0.3%。

趋势：震荡上涨趋势

支撑：44.15附近

阻力：45.70附近

交易策略：白银44.15附近做多观点，止损43.60， 止盈45.00---45.50附近。

声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。