基本面：

周五（9月26）美盘前，现货白银（XAG/USD）在触及14年来高位后回落至44.80美元附近，因美元走强对以美元计价的贵金属构成压力。市场情绪谨慎，投资者静待美国8月PCE物价指数的公布，以寻求新的交易方向。近期银价持续上行，主要受益于市场对美联储年内两次降息的押注。降息通常会降低持有无收益资产的机会成本，从而支撑白银价格。然而，联储官员的谨慎态度打压了降息预期。美联储主席鲍威尔表示，政策利率已处于可应对通胀与就业风险的适当位置，并不急于大幅降息。美国经济分析局周四发布的终值数据显示，第二季度经济年化增长率为3.8%，显著高于此前预估的3.3%。此次修正更凸显出自第一季度录得0.5%收缩后的强劲反弹。

此外，美国人口普查局报告称，8月耐用品订单环比增长2.9%，不仅扭转了7月下修后2.7%的跌势，也远优于市场预期的下降0.5%。同时，截至9月20日当周的美国初请失业金人数从前一周的23.2万（自23.1万上修）降至21.8万。这些强劲数据表明，尽管面临特朗普总统贸易关税带来的阻力，经济仍展现出韧性。事实上，特朗普周四宣布，自10月1日起将对品牌或专利药品进口征收100%关税，对所有重型卡车进口征收25%关税，并对厨柜征收50%关税。美联储理事斯蒂芬·米兰周四向福斯商业表示，目前没有实质性证据表明出现了关税驱动的通胀，但这似乎仍制约着政策制定者。他进一步补充称，由于美联储政策过于紧缩，现行政策限制性程度高出200个基点，经济更容易受到下行冲击的影响。

美联储理事米兰则支持一次性0.50%的降息，并指出若剔除临时关税效应，通胀已接近2%目标。受此影响，市场对年内降息的押注下调至约33%。地缘政治紧张局势也为白银提供避险支撑。近期乌克兰总统泽连斯基警告称，若不加以遏制，俄罗斯将继续加剧冲突规模与强度。俄方的空袭频率与规模已显著增加，并扩展至白天时段。这种局势增加了市场对避险资产的需求，在一定程度上限制了银价的下跌空间。从日线图来看，银价在44.50—45.00美元区间面临较强阻力，短期出现冲高回落迹象。均线系统整体保持多头排列，但RSI指标已逼近超买区，显示上行动能或趋于放缓。若银价跌破44.20支撑，可能引发进一步回调，目标指向43.50美元；若能突破45.00关口并企稳，则有望继续冲击46.20美元的高点区域。目前银价走势处于宏观与避险因素的博弈中。美元走强与美联储的谨慎基调对银价不利，但地缘政治风险为其提供了下方支撑。短期来看，投资者的焦点仍在美国PCE数据，若通胀走软，将强化年内降息预期并为银价再度冲高创造条件；反之，若通胀强劲，银价可能出现回调。

趋势：震荡上涨趋势

支撑：44.50附近

阻力：45.90附近

交易策略：白银44.60附近做多观点，止损44.30， 止盈45.80---45.90附近。

声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。