地缘政治：停火预期主导，但情绪反复风险高

近期金价的连续反弹，核心驱动力来自市场对中东局势缓和的预期。美国总统特朗普表示“美国将很快结束对伊朗的战争”，白宫官员透露行动可能在两到三周内结束。这一信号直接触发了避险资金的短期撤离，同时也让市场开始重新定价“冲突结束后美联储可能转向宽松”的预期。

但是，这一逻辑存在明显脆弱性：

伊朗方面已否认停火请求的说法，称其“虚假和无根据”

霍尔木兹海峡仍处于紧张状态，多处袭击事件仍在发生

特朗普的表态在“解决方案指日可待”与“威胁升级”之间摇摆不定

这意味着，一旦谈判进展不及预期或冲突再度升级，市场情绪可能迅速逆转。短期来看，地缘因素对金价的影响是“情绪驱动型”的，而非趋势性的。

货币政策：从“通胀担忧”到“衰退定价”的切换

这是当前基本面中最关键的转变。

3月份，市场的主要叙事是：中东冲突推高油价 → 通胀压力加剧 → 美联储可能加息 → 黄金承压。这也是金价当月创下2008年以来最大跌幅（近12%）的核心原因。

但最近一周，叙事开始切换：

美联储主席鲍威尔明确表示倾向于“看穿”油价等供给冲击，长期通胀预期总体可控，暂无必要立即激进加息

市场开始关注战争对经济增长的负面影响，而非仅仅是通胀

摩根大通指出：“当市场叙事从通胀转向增长风险时，黄金的避险吸引力往往会重新显现”

利率期货市场已从早前的加息定价转向小幅降息预期。这对黄金是中期利多——降息预期意味着实际利率下行空间打开，持有黄金的机会成本降低。

美元与数据：短期扰动因素增多

美元指数：周三连续第二日下跌至99.55附近，对金价形成直接支撑

经济数据：ADP就业（6.2万人，好于预期）、ISM制造业PMI（52.7，超预期）显示美国经济仍有韧性

今晚焦点：美国初请失业金数据，以及周五的非农就业报告

经济韧性是一把双刃剑——若数据持续强劲，可能压制降息预期；若就业市场出现恶化信号，则降息预期重燃将助推金价。

黄金技术解读：

黄金基本面方向偏多，但短期节奏需谨慎。地缘缓和预期与降息预期构成中期支撑，但4800美元关口的技术压力和今晚特朗普讲话的变数，使得追高风险较大。等待4730-4740区域的回调企稳机会，是今日相对稳妥的操作思路。

当前位置：金价连续四个交易日上涨，已从3月下旬低点反弹约15%，亚市早盘一度触及4800美元关口

关键阻力：4800美元一线是重要的多空分水岭，日线级别已逼近前期下降趋势线延伸位置，技术性抛压开始显现

支撑区域：4730-4740美元为短线第一支撑，跌破后看4680美元；更下方关键支撑在4560美元附近

技术指标：4小时RSI已进入超买区间，日线级别红柱幅度收窄，上攻动能有所衰减

简单说：反弹幅度已不小，技术面存在修复需求，4800美元关口突破难度较大。

核心策略：等待回调，不追高

考虑到基本面“地缘缓和预期”与“降息预期”的双重支撑仍在，但短期涨幅已较大，且4800美元关口存在明显技术压力，今日更适合等待回调后的低多机会，而非追涨。

具体操作参考：

入场区间：回踩4730-4740美元区域，观察企稳信号后考虑分批介入

止损设置：跌破4720美元则说明短期结构走弱，宜离场观望

目标看至：第一目标4780-4800美元，突破后可看4830美元

另一种情景：若金价直接上破4800美元并站稳，不宜追高，因当前反弹缺乏扎实的成交量配合，部分机构将其定性为“死猫跳”。突破后需观察是否有持续买盘跟进，再作判断。

风险管理：

今晚特朗普讲话若释放明确的停火信号，可能引发短线获利了结，金价冲高回落

若油价因谈判破裂再度飙升，通胀逻辑将重新主导市场，金价可能二次探底

周五非农数据若超预期强劲，可能压制降息预期，对金价形成压力。

风险提示：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。