利多支撑

供需缺口是最坚实的托底力量。世界白银协会最新报告显示，2026年全球白银市场将迎来连续第六年供应短缺，结构性缺口预计达6700万盎司，矿山产量仅增长约1%，而光伏、新能源汽车等领域的工业需求持续强劲。此外，实物投资需求预计增长20%至2.27亿盎司，为三年最高水平，总供应仅增长1.5%，为价格提供了基本面支撑。

地缘避险情绪层面，美伊第三轮谈判破裂后，美国已对伊朗港口实施海上封锁，超15艘美国军舰部署到位，中东局势紧张度居高不下，阶段性支撑白银避险需求。央行购金需求也对贵金属整体形成底部托举。

压制因素

宏观货币环境是目前最直接的压制因素。美国3月CPI年率从2月的2.4%升至3.3%，为2024年5月以来新高，汽油价格创下1967年以来最大涨幅，市场对美联储"长期维持高利率"的预期显著强化。美联储6月维持利率不变的概率高达97.5%，高利率持续抬升了无息白银的持有成本。

不过需要留意，3月核心CPI同比仅2.6%、环比0.2%，均低于预期，显示内生通胀相对温和，市场对加息的极端定价可能存在纠偏空间。

资金面方面，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust昨日持仓减少19.71吨至15271.53吨，显示配置型资金短线有所流出。

白银技术解读：

白银市场正处于地缘避险、供需缺口与高利率压制三方因素博弈的震荡格局之中，短期缺乏明确的单边驱动。技术面上，白银在76.09美元附近受到100日简单移动均线压制，下方20日均线约73.28美元构成短期支撑，相对强弱指标（RSI）徘徊于中性区域，表明市场等待新的催化剂。白银关键参考点位在74.65美元附近，支撑阻力覆盖区间为70.21—79.98美元。市场对地缘消息正在逐步"脱敏"，交易主线可能从战事本身切换至航运受阻和高油价对经济数据的滞后影响。

回调低多（侧重供需缺口与避险逻辑）

入场条件

价格回落至 74.0—74.5美元 区间，且15分钟K线出现止跌信号（如下影线、锤头线或底背离）。若价格直接反弹到76美元上方，则放弃该多单计划。

若价格进一步下跌至 73.5—73.8美元，且未跌破止损位，可补仓 2%，总仓位控制在 5% 以内。

止损位置

设在 73.2美元（有效跌破20日均线73.28美元即离场）。止损触发后，若价格放量击穿73.2美元，则短期内不再做多，等待70—72美元区域的新结构。

目标与止盈

第一目标 75.5美元，到达后平仓30%。

第二目标 76.5美元，再平仓40%。

剩余持仓看 77.5—78美元，若出现滞涨信号则全部平仓。

阻力位短空（侧重高利率压制逻辑）

入场条件

价格反弹至 76.5—77.0美元 区间，同时出现上影线、RSI超买（70以上）或15分钟顶背离信号。若价格以放量阳线直接突破77.6美元，放弃空单。

若价格继续反弹至 77.3—77.5美元 且仍未突破止损位，可加仓 2%，总仓位不超过 5%。

止损位置

设在 77.6美元（高于100日均线76.09美元，且位于前期高点77.98美元下方）。止损触发后，若银价站稳77.6美元上方，则空单离场并观望79—80美元区域表现。

目标与止盈

第一目标 75.5美元，平仓30%。

第二目标 74.8美元，平仓40%。

剩余持仓看 74.0美元，到达后全部离场。 

风险管理：

若PPI低于预期（通胀降温信号）：利好白银，价格可能突破76.5美元。此时原有空单应提前平仓或止损，多单可持有，并在有效突破76.5美元后轻仓追加2%。

若PPI高于预期（通胀黏性增强）：利空白银，价格可能测试73—74美元。此时多单应减仓或离场，空单可继续持有看75美元下方。

若PPI符合预期：市场波动有限，按原有两套方案的区间执行，但仓位保持偏低（总持仓不超过5%）。

风险提示：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。