利空因素：通胀压力与利率预期的压制

通胀环境对黄金构成短期压制。美国3月CPI因油价暴涨而同比升至3.3%，环比增长0.9%，为2024年6月以来最高水平，核心CPI同比为2.6%，均强化了市场对通胀压力的担忧。油价上涨驱动的输入型通胀，使得美联储维持高利率的预期显著增强，持有无息黄金的机会成本上升，削弱了其配置价值。

从机构视角看，中信期货指出，美国拟封锁霍尔木兹海峡后，市场迅速交易全球能源供给收紧与输入型通胀抬升，油气价格走强带动美元上行，也使主要央行降息时点面临继续后移的风险，这一组合对不生息资产估值形成阶段性压制，黄金短线延续高位震荡偏弱格局。

利多因素：地缘风险提供底部支撑

地缘政治层面，美伊局势依然复杂。周末双方在伊斯兰堡的高层直接谈判“无果而终”，美国随即宣布海军将开始阻止任何船只进出霍尔木兹海峡。但另一方面，美伊私下接触仍在继续，特朗普公开表示“伊朗已主动联系，希望和谈”，下一轮谈判或于4月16日进行。市场整体处于“边打边谈”的预期之中。

全球央行持续购金为黄金提供长期结构性支撑。中国央行3月份购金量接近4.5吨，对比过往一年平均每月2吨的数量明显加速，反映出全球乱局背景下去美元化的长期逻辑并未改变。

多空博弈的关键变量

当前黄金市场正处于地缘政治风险与宏观经济压力相互博弈的微妙平衡点。浙商银行FICC认为，市场对地缘消息逐渐“脱敏”，波动率有所下降，黄金在4600美元附近支撑较强，在4800美元附近也有较大阻力。

美元指数连续第六个交易日下跌，创下年内最长连跌纪录，最新报98.37附近。美元走弱通常对黄金构成支撑，但其背后逻辑——降息预期升温与避险情绪消退——对黄金的影响存在两面性。美国3月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期，缓解了通胀忧虑，利率期货市场显示美联储6月降息概率重新回升，美元的高息优势被削弱。

黄金技术解读：

截至2026年4月14日亚洲时段早盘，黄金交投于4760美元/盎司附近，较前一交易日小幅回升。回顾周一（4月13日）盘面，黄金上演了戏剧性的V型反转行情：受美伊谈判破裂、美军宣布封锁霍尔木兹海峡等地缘事件影响，金价早盘跳空低开，一度快速下探至4644.50美元/盎司，随后在下方买盘支撑下逐步收复失地，最终纽约尾盘报4739.75美元/盎司，跌幅收窄至0.21%。COMEX黄金期货跌0.48%，报4764.60美元/盎司。

短线波段操作：当前金价在4760美元附近徘徊，上方关键阻力位于4800美元区域，下方支撑集中在4700美元及4640-4650美元一线。建议以4700美元作为短线多空分水岭：若金价回踩至4700-4720美元区间且企稳，可考虑轻仓做多，目标看向4760-4780美元，止损设于4680美元下方；若反弹至4780-4800美元区间遇阻，可考虑短空操作，目标看向4740-4720美元，止损设于4810美元上方。

需重点关注的事件：今晚20:30美国将公布3月PPI数据，市场预期年率为4.6%，前值为3.40%，若数据超预期将强化通胀担忧、利空金价；本周五（4月17日）将发布美国零售销售数据及美联储褐皮书，这些数据将对降息预期产生直接影响。

风险管理：

：近期黄金隐含波动率持续回落，且美盘资金介入程度偏弱，当前金价行情仍有较强反复性。需充分认识短期波动风险，结合自身风险承受能力审慎决策，严格执行止损纪律，不宜重仓追涨杀跌。

风险提示：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。