【基本面】

在全球金融市场波动加剧的背景下，黄金的避险属性再度凸显，近期价格呈现强劲反弹态势。10月20日，现货黄金强势上涨逾2.5%，不仅收复上周五全部跌势，还一度刷新历史高点至4381.29美元/盎司，最终收报4356.26美元；10月21日亚市早盘，金价继续高位震荡，交投于4368.89美元/盎司附近。这轮上涨并非偶然，而是美联储政策预期、地缘风险、贸易局势等多重因素共同作用的结果。

美国政府停摆持续加剧市场焦虑，成为推动金价走高的重要推手。截至10月20日，政府停摆已进入第20天，参议院第11次就政府拨款法案投票仍未通过，该法案原计划将政府资金延长至11月21日，最终因未达60票通过门槛而失败。受此影响，关键经济数据发布延迟，原计划公布的消费者物价指数（CPI）推迟至周五，导致投资者与美联储在政策会议前陷入信息真空，市场对经济前景的担忧进一步升温。巴克莱银行指出，若缺乏明显催化剂，政府停摆可能持续至11月，届时政治与经济压力将加剧，进一步支撑金价。

美联储宽松预期则为金价上涨注入强劲动力。目前交易员以99%的概率押注美联储将在下周会议上降息25个基点，甚至预期12月将再迎一次降息。这一预期源于美国经济的潜在疲软信号，以及贸易摩擦对通胀与增长的间接影响。从债市表现来看，美国两年期与10年期国债收益率差距缩窄至52.4个基点，呈现“牛市趋平”现象，这通常预示避险情绪升温或通胀预期下降，也是美联储降息的重要前兆。尽管市场预计9月核心CPI将升0.3%，与8月持平，显示贸易战对通胀影响有限，但即便数据偏高，也难以阻止本月降息，这种宽松预期为非孳息资产黄金提供了有力支撑。

中美贸易谈判的潜在不确定性，同样推动避险资金流向黄金。尽管特朗普上周五表示将如期与中国国家主席会晤，并表达对中国领导人的钦佩，美国财长贝森特也计划本周在马来西亚与中国副总理何立峰会面，试图阻止对华关税升级，特朗普还暗示若中国恢复采购大豆等农产品将放松关税，但市场并未完全打消顾虑。贸易摩擦的深层矛盾仍未消解，特朗普将近期僵局归咎于中国稀土出口管制，凸显地缘政治风险的复杂性，这种不确定性让黄金的避险价值持续凸显。

此外，全球多地地缘冲突升级进一步放大黄金的避险需求。俄乌冲突方面，乌克兰近期用无人机袭击俄罗斯天然气处理厂与炼油厂，泽连斯基明确表示“冲突不可能这么快结束”，局势升级风险仍存；中东地区，以色列与哈马斯战火重燃，以色列周日的空袭致加沙至少11人死亡，双方相互指责对方违反停火协议，20日还发生巴勒斯坦武装分子越线开火、以军无人机反击的交火事件。同时，日本与欧元区的政治动态也间接影响黄金市场：日本强硬保守派高市早苗几乎确定成为首位女首相，引发对财政扩张的担忧，可能压低日元、推升美元；欧元区虽因法国政治紧张局势缓解小幅走高，但根本风险未消，这些全球层面的不确定性均进一步推升了黄金的配置需求。

当前黄金的上涨，是全球不确定性环境下避险需求的集中爆发。后续投资者需重点关注本周CPI数据、中美贸易谈判进展及下周美联储会议，这些事件将直接决定金价下一步走势。在市场多变的当下，黄金已不仅是一种金属，更成为投资者信心的重要锚定。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对周一市场做整体的梳理。在周一市场中黄金依旧大阳状态收尾。从细节上分析，

在昨日早盘期间价格短线先压制在四小时阻力位置，我们近期多次强调黄金向下回撤修正后再度拉升的两种节奏，同时在昨日也重点强调关注四小时阻力得失，一旦价格向上突破则后续有望再创新高位置，从昨日日内压制，美盘前发力上涨，则突破后就是我们直接布局的机会，之后价格持续上涨，并且在昨日晚间再创历史新高位置，日线级别大阳状态收尾。针对目前我们暂时依旧按照强势的表现对待黄金市场。主要是前一日强势收盘，则第二日早盘期间依托前一日凌晨回撤的低点位置看上涨，一旦突破前一日高点则早盘低点成为日内关键分水岭，目前重点关注进一步再创新高。

从月线级别看：

月线上观察黄金价格表现，月线上黄金从2024年2月份开始上涨以来，价格开始维持四连阳上涨，之后出现调整，但是从2025年1月份开始，价格持续极强表现，月线上价格仅仅出现一根阴线，所以目前黄金长线上依旧维持强势多对待，时间上即便是按照最小的时间周期看，目前本月还将进一步延续上攻。同时从位置上，随着时间的推移，目前已经正式进入10月份，目前月线多空分水岭于3120区域，价格在此位置之上长线多对待。

从周线级别看：

周线上是我们强调中期价格走势的关键，从价格近几年持续强势上涨中观察，价格持续维持在周线支撑上方运行，哪怕是中间出现小幅度下破，但是即便在下破后价格并没有延续承压，反而再度收复阵地，所以目前价格只要在周线支撑上方则中期依旧多头对待，随着时间的推移看，目前周线支撑于3670位置，所以说目前持续中线多对待即可。

从日线级别看：

日线上是我们强调波段走势的关键。我们观察从8月22日价格再度突破日线阻力位置，价格结束之前震荡的表现，之后价格一路强势上涨，中间即便是出现阴线也仅仅是短线的修正。从修正时间看价格最大修正两日。我们观察细节，价格持续依托日线支撑上涨，价格即便是出现调整也仅仅是测试到日线支撑位置，之后再度强势上彪，所以目前黄金日线级别支撑位置是黄金波段走势的关键。随着时间的推移看，目前日线级别暂时需要关注4105区域，此位置之上黄金持续多头对待，价格只有打破此位置才会出现调整。

从四小时级别看：

四小时上是我们一直强调短期走势的关键。我们依旧从近期持续上涨过程中找节奏。在近期上涨中价格维持两种方式运行。第一价格在跌破四小时支撑位置后，价格首次下探的低点位置将是支撑黄金再度走强的关键，从9月11日和9月24日跌破四小时支撑，价格均依托下探的低点位置再度发力。第二种方式是，价格首先距离日线支撑较近时，价格如若距离日线支撑较近则黄金短线弱势并依托日线支撑开始发力。在上周市场中价格在周五进行下破四小时支撑位置，昨日价格还是按照直接第一种方式再度发力上涨并再创新高位置。目前四小时支撑于4302-4308区间，价格在此区域之上依旧按照短期多头对待，价格只要再度进行下破才会出现高位调整震荡，否则依旧按照多头对待。

从一小时级别看：

一小时上看，价格在经过昨日周一日内震荡后，美盘再度发力，并且最终当天再创历史新高位置。昨日强势收盘在高位，今日暂时先关注昨日凌晨回撤的低点位置4335-4345区间支撑，价格在此位置之上强势多对待，同时价格一旦直接再创新高则后续依托早盘低点位置支撑看上涨，上方短线关注4420-4480-4500区域。整体上价格在昨日凌晨回撤低点之上看强势多，只有下破才会测试4302-4308区间上涨，所以目前关注市场节奏即可。

操作建议：

黄金4302-4308区间看多，防守4290，目标4420-4480-4500（昨日凌晨低点得失决定是否极强，激进者可以先尝试多，欧盘要再创新高才稳定）

今日重点关注的财经数据与事件：2025年10月21日 周二

① 待定 亚太经合组织财长会议举行

② 待定 日本举行首相指名选举

③ 待定 美国总统特朗普宣布对哥伦比亚实施重大关税措施

④ 14:00 瑞士9月贸易帐

⑤ 14:00 英国9月公共部门净借款

⑥ 20:30 加拿大9月CPI月率

⑦ 21:00 美联储举行支付创新会议

⑧ 次日02:30 纽约原油11月期货完成场内最后交易

⑨ 次日04:30 美国至10月17日当周API原油库存

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。