【基本面】

在全球金融市场剧烈动荡的背景下，黄金这一传统避险资产近期经历了戏剧性反转。10 月 21 日，现货黄金遭遇重创，单日跌幅高达 5.3%，收于 4124 美元 / 盎司，创下 2020 年 8 月以来最大单日跌幅，同时触及近一周新低。盘中金价从日内高点到低点跌幅接近 300 美元，最低触及 4083.15 美元 / 盎司，让市场猝不及防。值得注意的是，此前黄金表现极为强势，今年累计涨幅约 60%，10 月 20 日还刚触及 4381.21 美元的历史高位，短短一日内  的惊天逆转，深刻反映出国际地缘政治、经济政策与货币市场的复杂博弈。

此次金价暴跌，首要推手是投资者在高位集中获利了结。今年以来，地缘政治不确定性、全球央行增持黄金以及美联储降息预期等多重因素，共同推动金价持续飙升并创下历史新高，市场积累了大量投机性多头头寸。当市场情绪出现微妙转向时，获利盘集中抛售，形成了恐慌性下跌的多米诺骨牌效应。避险需求的短期急剧削弱，进一步加剧了金价的下行压力。国际贸易局势传来乐观信号，美国总统特朗普对与中国达成贸易协议的积极表态，有效缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧。俄乌冲突方面，尽管俄罗斯对乌克兰能源设施发动袭击并造成人员伤亡，但特朗普表达了对双方达成停火协议的信心，并计划近期发布相关局势通知，使得市场对地缘风险的评估趋于温和。同时，美国政府停摆的缓解预期也降低了避险需求，民主党领袖提议与特朗普会晤协商医疗补贴问题以结束持续三周的停摆，国家经济委员会主任也表示停摆有望本周结束，这些消息给市场注入乐观情绪。

美元的强势上涨成为压制金价的又一关键因素。10 月 21 日，美元指数上涨 0.34% 至 98.98 的六日高点，以美元计价的黄金对非美货币持有者而言成本增加，直接抑制了需求。美元走强得益于日本政局变动，强硬保守派高市早苗当选日本首位女首相后，市场预期其政府将扩大财政宽松，使日本央行加息路径复杂化，进而导致日元贬值，间接支撑了美元。

复杂的全球货币政策环境也对黄金构成短期压力。欧洲央行执委连恩警告欧元区银行面临美元融资压力，凸显全球流动性担忧。尽管市场普遍预期美联储 10 月底将降息 25 个基点，12 月再次降息，期货市场甚至定价 2026 年再降息三次，但短期内延迟发布的通胀数据和疲软的就业市场让投资者趋于谨慎。推迟至 10 月 24 日公布的 9 月 CPI 预计升至 3.1%，而失业率预计长期维持在 4.3% 左右，通胀高于美联储目标的格局未改，政策不确定性让市场短期情绪转向。此次贵金属板块集体受挫，白银单日暴跌 7% 收于 48.62 美元 / 盎司，现货铂金和钯金跌幅均超 5%。此外，特朗普对俄乌局势的表态增添了市场变数，其提出的停火方案虽遭克里姆林宫拒绝，且近期无会晤普京计划，但这种态度摇摆进一步强化了投资者对避险资产的短期谨慎心态。

展望后市，花旗报告预测黄金未来两到三周将进入震荡盘整期。但从中长期来看，支撑金价今年大涨 60% 的核心逻辑依然稳固，地缘政治的潜在风险、全球经济放缓压力以及各国央行的买入需求将持续提供支撑。不过，明年美联储利率路径预测分歧较大，政策不确定性仍将是影响金价走势的关键变量，市场后续需密切关注通胀数据、贸易谈判进展及地缘局势动态。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对周二市场做整体的梳理。在周二市场中黄金大阴状态收尾。从细节上分析，

在昨日早盘期间价格短线先短线压制在前一日高点位置承压，随着时间的推移价格进行下破早盘低点位置，同时之后进一步测试四小时支撑位置，另外我们结合白银看，白银价格短线处于承压表现，所以白银的下跌同样拖累黄金进一步承压，在美盘前价格进一步弱势下破四小时支撑位置，则短线价格有进一步测试上周五低点位置及日线支撑区域，同时美盘之后价格弱势承压价格持续到收盘，从位置上看价格测试到日线支撑区域，日线大阴状态收尾。对于今日周三早盘价格探底回升，目前再度上破早盘高点及昨日凌晨回撤的高点位置，则短线价格有进一步测试四小时阻力的表现，后续重点关注四小时阻力得失，四小时阻力能否站稳决定后续价格是否会延续前期上涨节奏。

从月线级别看：

月线上观察黄金价格表现，月线上黄金从2024年2月份开始上涨以来，价格开始维持四连阳上涨，之后出现调整，但是从2025年1月份开始，价格持续极强表现，月线上价格仅仅出现一根阴线，所以目前黄金长线上依旧维持强势多对待，时间上即便是按照最小的时间周期看，目前本月还将进一步延续上攻。同时从位置上，随着时间的推移，目前已经正式进入10月份，目前月线多空分水岭于3120区域，价格在此位置之上长线多对待。

从周线级别看：

周线上是我们强调中期价格走势的关键，从价格近几年持续强势上涨中观察，价格持续维持在周线支撑上方运行，哪怕是中间出现小幅度下破，但是即便在下破后价格并没有延续承压，反而再度收复阵地，所以目前价格只要在周线支撑上方则中期依旧多头对待，随着时间的推移看，目前周线支撑于3670位置，所以说目前持续中线多对待即可。

从日线级别看：

日线上是我们强调波段走势的关键。我们观察从8月22日价格再度突破日线阻力位置，价格结束之前震荡的表现，之后价格一路强势上涨，中间即便是出现阴线也仅仅是短线的修正。从修正时间看价格最大修正两日。我们观察细节，价格持续依托日线支撑上涨，价格即便是出现调整也仅仅是测试到日线支撑位置，之后再度强势上彪，所以目前黄金日线级别支撑位置是黄金波段走势的关键。随着时间的推移看，今日早盘价格探底回升，目前再度站上日线阻力，目前日线级别暂时需要关注4110区域，后续价格能否延续波段上涨需要关注今日最终收盘能否收在此位置上方是关键。

从四小时级别看：

四小时上是我们一直强调短期走势的关键。我们依旧从近期持续上涨过程中找节奏。在近期上涨中价格维持两种方式运行。第一价格在跌破四小时支撑位置后，价格首次下探的低点位置将是支撑黄金再度走强的关键，从9月11日和9月24日跌破四小时支撑，价格均依托下探的低点位置再度发力。第二种方式是，价格首先距离日线支撑较近时，价格如若距离日线支撑较近则黄金短线弱势并依托日线支撑开始发力。在昨日日内价格持续弱势下跌直接跌破第一种回撤的方式，随后价格进一步按照第二种方式运行，目前则需要重点关注今日早盘探底回升的低点位置得失，此位置没有下破前空也是需要谨慎，四小时上方阻力于4227区域，此位置是目前短线走势的关键分水岭。

从一小时级别看：

昨日价格从早盘开始价格持续弱势承压，随后先跌破四小时支撑位置，同时在美盘进一步测试到日线支撑，由于昨日价格弱势收盘，所以今日早盘期间先延续弱势，随后探底回升再度突破早盘高点位置及昨日凌晨回撤的高点位置，所以目前黄金空头也是需要谨慎对待，一小时上目前价格偏向进一步测试四小时阻力位置，所以短线先关注向上，后续四小时阻力能否否站稳决定价格能否延续多头，同时早盘低点决定后续能否承压。

操作建议：

黄金暂时关注4004-4227区间，此区间破位后在关注延续

今日重点关注的财经数据与事件：2025年10月22日 周三

① 14:00 英国9月CPI月率

② 14:00 英国9月零售物价指数月率

③ 20:25 欧洲央行行长拉加德发表讲话

④ 22:30 美国至10月17日当周EIA原油库存

⑤ 22:30 美国至10月17日当周EIA库欣原油库存

⑥ 22:30 美国至10月17日当周EIA战略石油储备库存

⑦ 次日04:00 美联储理事巴尔就金融包容性发表讲话

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。