【基本面】

近期现货黄金市场呈现剧烈震荡走势，多空因素交织下，金价在经历大幅回调后获得支撑，跌幅显著收窄。周三（10 月 22 日），受国际贸易局势担忧情绪降温及俄乌冲突和平前景初现的影响，市场避险需求减弱，部分投资者选择高位获利了结，现货黄金盘中一度下跌近 3%，触及近两周低点 4004.46 美元 / 盎司，延续了前一日 5.3% 的罕见单日跌幅。不过，多重支撑因素吸引逢低买盘介入，帮助金价守住 4000 美元关口。美联储降息预期持续发酵，市场普遍预计其将在下周政策会议上降息 25 个基点，12 月或再降 25 个基点，联邦基金利率期货显示降息 25 个基点的概率高达 97%，低利率环境利好非收益资产黄金。同时，普京与特朗普的会晤计划被暂时搁置、美国政府停摆已持续 22 天且参议院第 12 次否决临时拨款法案，两党分歧难解，这些不确定性均增强了黄金的避险吸引力。美元指数冲高回落也为金价提供支撑，其周三一度触及一周高点 99.13，尾盘却回落至 98.87，下跌 0.08%，美元走弱降低了国际投资者购买黄金的成本。在此背景下，金价一度回升至 4161.20 美元 / 盎司，纽约时段虽再度下探 4000 关口附近支撑，但在买盘推动下反弹，最终收报 4098.29 美元 / 盎司，跌幅收窄至 0.64%，这一走势也反映出市场在关键经济数据发布前的谨慎情绪。周四（10 月 23 日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，交投于 4195 美元 / 盎司附近。当前市场焦点集中在周五公布的 9 月 CPI 报告，预计核心通胀率维持在 3.1%。若数据符合或低于预期，将进一步强化降息预期，支撑金价反弹；若超预期，则可能引发市场对美联储放缓降息的担忧，对金价构成压力。尽管通胀高于目标，但劳动力市场疲软或确保美联储降息路径延续。

地缘政治方面，俄乌冲突动态仍牵动市场神经。乌克兰表达外交停火意愿带来短暂乐观，但俄军对乌能源基础设施的持续打击、北约对俄的强硬表态，以及欧盟最新对俄制裁、美国对俄石油公司的制裁计划，显示地缘风险远未消散。此外，特朗普政府考虑限制对亚洲大国高科技产品出口，以回应稀土出口管制，可能加剧中美贸易摩擦，而下周特朗普与中国国家主席的潜在会晤结果，也将对金价产生深远影响。

美国政府停摆不仅推迟关键经济数据发布，对短期经济增长和劳动力市场构成压力，其对市场信心的削弱及对美联储政策的潜在干扰，间接支撑金价。美国国债市场表现也对金价形成助力，10 年期美债收益率连续第三日下滑至 3.949%，逼近六个半月低位，30 年期和 20 年期美债收益率分别回落至 4.534% 和 4.507%，市场避险资金流入美债，同时 20 年期美债标售需求良好，均间接推高黄金需求。

今年以来，黄金受地缘政治紧张、经济不确定性、美联储降息预期及 ETF 强劲流入推动，累计涨幅达 57%，表现抢眼。当前市场处于复杂环境，短期内获利了结和技术性调整或继续施压金价，但美联储降息预期、地缘政治风险及美国政府停摆带来的不确定性，共同构成底部支撑，4005 美元的 21 日移动均线成为关键支撑位，守住此水平或迎来短期上涨机会。中长期来看，全球经济不确定性、地缘政治紧张、美元及美债收益率走势仍是影响金价的核心因素，投资者需密切关注周五 CPI 数据、下周美联储政策会议，以及俄乌局势和中美关系新进展，这些事件将成为决定金价后续走势的关键 “催化剂”。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对周三黄金市场做整体的梳理。在昨日市场中价格呈现出震荡下跌的表现。从细节上分析，在价格经过周二市场持续弱势下跌后，昨日早盘期间价格先维持弱势下跌，随后再度快速反弹，从反弹的位置看价格突破早盘高点位置，同时在欧盘后价格呈现弱势表现，从美盘后价格短线震荡上涨，从最终收盘看价格阴线收尾。市场整体维持在我们强调的区间内部运行，价格还没有打破区间，待后续打破区间后再进行跟随即可。

从月线级别看：

月线上观察黄金价格表现，月线上黄金从2024年2月份开始上涨以来，价格开始维持四连阳上涨，之后出现调整，但是从2025年1月份开始，价格持续极强表现，月线上价格仅仅出现一根阴线，所以目前黄金长线上依旧维持强势多对待，时间上即便是按照最小的时间周期看，目前本月还将进一步延续上攻。同时从位置上，随着时间的推移，目前已经正式进入10月份，目前月线多空分水岭于3120区域，价格在此位置之上长线多对待。

从周线级别看：

周线上是我们强调中期价格走势的关键，从价格近几年持续强势上涨中观察，价格持续维持在周线支撑上方运行，哪怕是中间出现小幅度下破，但是即便在下破后价格并没有延续承压，反而再度收复阵地，所以目前价格只要在周线支撑上方则中期依旧多头对待，随着时间的推移看，目前周线支撑于3670位置，所以说目前持续中线多对待即可。

从日线级别看：

日线上是我们强调波段走势的关键。我们观察从8月22日价格再度突破日线阻力位置，价格结束之前震荡的表现，之后价格一路强势上涨，中间即便是出现阴线也仅仅是短线的修正。从修正时间看价格最大修正两日。我们观察细节，价格持续依托日线支撑上涨，价格即便是出现调整也仅仅是测试到日线支撑位置，之后再度强势上彪，所以目前黄金日线级别支撑位置是黄金波段走势的关键。随着时间的推移看，今日早盘价格探底回升，目前再度站上日线阻力，目前日线级别暂时需要关注4120区域，昨日价格进行收盘在此位置下方，短线价格在此位置上下盘整，操作上等待后续短线信号。

从四小时级别看：

四小时上是我们一直强调短期走势的关键。我们依旧从近期持续上涨过程中找节奏。在近期上涨中价格维持两种方式运行。第一价格在跌破四小时支撑位置后，价格首次下探的低点位置将是支撑黄金再度走强的关键，从9月11日和9月24日跌破四小时支撑，价格均依托下探的低点位置再度发力。第二种方式是，价格首先距离日线支撑较近时，价格如若距离日线支撑较近则黄金短线弱势并依托日线支撑开始发力。首先在周二进行跌破四小时支撑并测试日线支撑，随后在昨日周三再度跌破日线支撑，则目前短线打破前期上涨的节奏，所以目前需要谨慎对待，四小时上方关键阻力于4125区域，此位置决定后续能否再度延续的关键。同时四小时上价格维持在4004-4161区间，价格如若站上四小时阻力则后续有望突破上边缘，但是没有站上之前依旧按照区间震荡偏空。

从一小时级别看：

一小时上黄金在昨日早盘先延续性下跌，之后再度反弹上涨，欧盘期间承压，美盘没有延续而是再度上涨，目前看一小时上价格偏向于进一步向上测试四小时阻力及震荡上边缘，但是在价格没有站上四小时阻力之前还是偏空对待，所以综合看目前多看少动，待后续打破区间后再跟随。

操作建议：

黄金关注4002-4161区间震荡，打破区间后才会发力（中间4125位置作为短期多空分水岭）

今日重点关注的财经数据与事件：2025年10月23日 周四

① 09:00 中国9月Swift人民币在全球支付中占比

② 18:00 英国10月CBI工业订单差值

③ 20:30 加拿大8月零售销售月率

④ 20:30 美国至10月18日当周初请失业金人数

⑤ 22:00 欧元区10月消费者信心指数初值

⑥ 22:00 美国9月成屋销售总数年化

⑦ 22:00 美联储金融监管副主席鲍曼作证词陈述

⑧ 22:25 美联储理事巴尔发表讲话

⑨ 22:30 美国至10月17日当周EIA天然气库存

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。