【基本面】

美伊和平谈判的突然搁浅，为全球金融市场投下了一枚震撼弹。特朗普对伊朗回应的强硬否定，让本就紧张的中东局势再度升级，能源与贵金属市场随之掀起剧烈波动，背后则是地缘博弈、通胀预期与货币政策的复杂交织。5月11日，现货黄金以跳空低开的姿态开启一周交易，盘中最大跌幅接近40美元，与上周因和谈乐观预期斩获的2.15%周涨幅形成鲜明反差。与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）大幅高开，最高涨幅突破3.66%，这种资产价格的反向波动，根源在于霍尔木兹海峡的局势升级。美军中央司令部已部署超20艘军舰实施海上封锁，迫使61艘商船改道，4艘船只丧失航行能力，尽管少数油轮在伊朗批准下顺利通行，但全球原油供应中断的担忧仍持续发酵，推动油价攀升。双方的强硬立场让和解希望愈发渺茫。伊朗方面明确表示，所有决策均以本国人民权益为核心，绝不会为迎合美方妥协，其提出的战争赔偿、解除制裁等核心诉求遭到美方断然拒绝。特朗普在社交媒体上的强势表态，与海湾地区频繁出现的敌对无人机、以色列与黎巴嫩真主党的持续冲突相互呼应，意味着地缘风险已进入拉锯阶段，而非实质性消退。这种局势下，黄金的传统避险属性意外失效，反而呈现出“风险资产”特征，其价格走势与美伊和谈进展深度绑定。

市场逻辑的重构背后，是通胀预期与美联储政策的双重影响。高油价正通过交通运输、制造业等链条向全球经济传导，推升通胀压力的同时，也加剧了市场对美联储维持高利率的担忧。美国4月非农数据的超预期表现——新增11.5万个岗位、失业率稳定在4.3%，凸显了劳动力市场的韧性，进一步降低了年内大幅宽松的可能性。不生息的黄金因此面临持有成本压力，而美元指数则借机获得支撑，吸引避险资金流入。消费者信心指数已跌至48.2的历史低点，直观反映出高油价对实体经济的拖累。

当前市场正处于关键的政策过渡期，美联储主席人选更迭成为重要变量。凯文·沃什即将于5月15日接任鲍威尔，这位被市场关注的潜在鸽派官员，其政策倾向或将影响未来宽松预期。而本周即将公布的美国4月CPI和PPI数据，更可能成为市场走向的“风向标”：若CPI低于3.0%，美元或走弱，黄金有望向4764美元阻力位发起冲击；若数据突破3.5%，则可能强化鹰派立场，金价或将测试4630-4666美元支撑区间。不过，短期波动并未改变黄金的中长期配置逻辑。全球央行已连续18个月增持黄金，地缘政治的不确定性与高企的全球债务水平，仍为金价提供着底层支撑。尽管当前美伊冲突的风险溢价更多流向原油与美元，但这种分化并非不可逆。一旦中东局势出现停火曙光、油价回落，或美联储释放边际宽松信号，黄金的反弹动能将快速修复。长期来看，若地缘冲突持续推高油价、考验全球经济韧性，黄金的避险价值仍有望重新凸显。

本轮金价闪崩，本质是地缘预期逆转与宏观数据共振的结果。对于投资者而言，短期内需紧盯美国通胀数据、美伊双方后续表态，以及特朗普访华可能带来的外交变数。尽管市场波动加剧，但黄金的中长期逻辑并未被打破，当前回调或为战略配置提供契机。在全球经济充满不确定性的背景下，地缘冲突与货币政策的博弈还将持续，黄金市场也将在震荡中寻找新的平衡。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对昨日上周及上周五市场做整体的梳理。在上周市场中黄金整体呈现出上涨的表现。从细节上分析，在上周初开盘后价格短线先跌破四小时支撑，随后价格延续性下跌，伴随着周二早盘价格短线上涨，同时欧盘期间也是震荡上行，美盘后价格向上刺破四小时阻力位置，日线大洋收尾。在上周三开盘后价格直接上涨，并且价格直接站上四小时关键阻力位置，并突破前一日高点位置，则表现表明黄金后续有望进一步延续，随后日内强势上涨，虽然美盘期间没有延续，但是价格在高位震荡，当天继续大阳收尾。在周四市场中早盘震荡上涨，欧盘期间延续，在美盘后价格继续承压下跌，价格测试早盘低点位置支撑。此表现则说明多头力量有所衰弱。在上周五亚盘继续震荡上涨，欧盘震荡没有延续，美盘后继续冲高回落。上周周线收取阳线，但是在本周一开盘后价格跳空低开，在价格没有上破4880位置之前后续需要谨防承压。下方4680位置四小时能否实际收盘在下方是关键，一旦收盘在此位置下方则后续将承压下跌。本周整体关注4890位置阻力。短线上则关注4680-4764区间。短线操作上等待破位后跟随。

从月线级别看：

月线级别作为黄金长线走势的核心参考，清晰勾勒出2023年10月以来的强势上行脉络与周期性节奏。自此次上涨行情启动后，金价便呈现“上涨-修正-再上涨”的有序循环，时间周期规律尤为显著。初期，金价连续三个月强势攀升，随后进入短期修正阶段；调整结束后，多头再度发力，开启长达四个月的持续上涨；在完成又一轮短暂调整后，金价迎来第二次四个月的上涨行情，延续了整体上行趋势。月线上价格还是按照六连阳之后出现调整，同样价格在3月份是第七个月，同样出现承压下跌，在四月份价格继续阴线收尾，目前属于月线上节奏两阴表现，后续5月份最终收盘是关键，看价格能否打破前期月线节奏。位置上看月线关键分水岭于4075-4100区间，此区域是月线多空分水岭。

从周线级别看：

周线作为黄金中期走势的核心参考，其关键位置的突破与坚守直接主导趋势方向。2023 年 10 月第一周，金价强势突破周线级别关键阻力，该位置自此完成 “阻力变支撑” 的转换，成为中期多头的重要依托。此后金价持续在这一支撑上方运行，形成明确规律：只要首次回踩该周线支撑位，便延续上涨态势，唯有收盘于支撑下方，才需警惕承压回调。同时从周线上看价格之前一路强势上涨出现修正看，最大时间周期是两周的时间，但是在前期大幅下跌后已经出现三周的时间，所以目前已经打破之前强势的节奏，后续多头需要谨慎对待。随着时间的推移目前周线级别关键阻力于4830区域，价格只要在4830下方则继续中线空对待。

从日线级别看：

日线上是黄金波段走势的关键。黄金在4月21日价格进行下破日线支撑区域，随后价格维持弱势承压的表现。但是在5月7日价格再度突破4660关键阻力，目前价格在此位置上方震荡，在上周三大幅上涨后，价格于周四进行冲高回落，日线呈现出反K表现，我们提示谨慎追多，之后在上周五价格依旧没有打破区间，目前依旧在区间内部运行，对于日线关键分水岭于4645区域，价格在此位置智商依旧偏多对待。但是我们需要关注价格能否实际收盘在4680下方，一旦后续收盘在此位置下方需要关注进一步关注下破表现。

从四小时级别看：

四小时上是我们一直强调短期走势的关键。黄金在四小时上看前期持续弱势承压，但是随着时间的推移价格在4月30日进行上破四小时阻力位置，虽然价格没有直接强势飙升，而是进一步创出短线低点后，之后在上周三站稳拉升，随着上周尾两天价格上涨发力，并且今日早盘价格低开测试到4670区域，目前看四小时已经有短线的多头转换成空，重点关注四小时收盘在4680下方。一旦实际收盘在此位置下方后续关注延续。目前四小时阻力于4710-4720区间。

从一小时级别看：

一小时上是日内价格走势的关键。在上周四价格进行冲高回落，虽然周五价格没有出现大幅下跌，但是随着上周五晚间冲高回落，则说明多头力量有所衰弱。同时借助美伊和平谈判的突然搁浅，早盘价格跳空低开下破关键支撑位置。目前看一小时上维持空头表现，上方缺口位置是关键阻力。下方短线关注日线支撑，价格测试到位后反弹继续看承压即可。

操作建议：

黄金4710-4720区间空，防守4730，目标4680-4645（下破后看延续）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月11日 周一

① 09:30 中国4月CPI年率

② 22:00 美国4月成屋销售总数年化

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单依据。