【基本面】

现货黄金价格在周四迎来反弹，攀升 0.46%，盘中最高触及 3314.71 美元 / 盎司，这一波上涨背后，是全球贸易不确定性加剧、美国通胀压力升温以及地缘政治局势紧张等多重因素的共同作用。随着 8 月 1 日美国关税谈判最后期限的临近，市场对未来经济走势的担忧推动投资者纷纷涌入黄金市场寻求避险。

美国白宫在当地时间 7 月 31 日晚上发布公告，称特朗普签署行政命令调整大多数国家的对等关税税率。周五亚市早盘，金价暂时波动不大，交投于 3290 美元 / 盎司附近，投资者正密切留意关税政策落地后的影响发酵，同时也在关注美国 7 月非农就业报告和美联储官员的讲话。特朗普近期频繁动用关税手段，7 月 31 日宣布将对加拿大的关税税率从 25% 上调至 35%，并于 8 月 1 日生效，同时对巴西和韩国部分进口产品加征关税。这些举措不仅加剧了与主要贸易伙伴的紧张关系，还推高了进口商品价格，进一步刺激通胀压力。此外，特朗普给予墨西哥 90 天的关税豁免期以继续谈判贸易协议，但明确表示对未达成协议的国家将在 8 月 1 日后实施更高关税，这种不确定性让市场充满紧张情绪。

美国商务部最新数据显示，6 月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨 0.3%，高于 5 月修正后的 0.2%，核心 PCE 通胀率同比增长 2.8%。其中商品价格上涨尤为明显，家具和耐用家居设备价格创 2022 年 3 月以来最大涨幅，娱乐商品和车辆价格也显著攀升，这背后正是特朗普关税政策推高进口商品成本的直接影响。美联储在 7 月 31 日会议上维持利率在 4.25%-4.50% 不变，主席鲍威尔明确表示当前通胀压力依然过高，9 月降息可能性较低，这一鹰派表态打消了市场对短期货币宽松的期待。鲍威尔强调贸易政策等因素带来的价格上涨风险仍在，美联储将保持 “适度限制性” 货币政策控制通胀。尽管市场对降息预期降温使美元指数录得 2025 年首个月线涨幅，对黄金形成一定压制，但短期内避险需求激增占据主导，推动金价逆势上涨。

地缘政治风险上升为黄金提供了额外支撑。7 月 31 日，以色列国防部长卡茨宣布空袭黎巴嫩真主党目标，打击其最大精确导弹制造基地，同时加沙停火谈判濒临破裂，以方考虑扩大军事行动实现 “非军事化” 目标，这些消息加剧了中东紧张局势，市场对冲突升级的担忧推高避险资产需求，黄金作为对抗地缘政治不确定性的首选资产成为投资者避风港。中东局势恶化与全球贸易战、美国经济压力等因素形成叠加效应，投资者面对多重不确定性时倾向于配置黄金等低风险资产，这种避险情绪集中爆发使金价短期内获得强劲上涨动能。

当前投资者正密切关注 8 月 1 日公布的美国 7 月非农就业数据，以寻找美联储利率路径线索。调查显示经济学家预计 7 月新增就业 11 万个，低于 6 月的 14.7 万个，失业率将从 4.1% 升至 4.2%，初请失业金人数增加、续请人数高位运行显示劳动力市场虽稳定但下岗工人再就业难度加大，这些数据可能印证经济放缓趋势，支撑美联储谨慎立场。非农数据表现将直接影响政策预期，疲软数据可能重燃降息预期、削弱美元提振金价，强劲数据则可能强化鹰派立场施压金价，但无论结果如何，关税和地缘政治不确定性预计将继续支撑黄金避险需求，短期内金价有望维持高位震荡。

从短期看，关税谈判进展、中东局势演变和美国经济数据是影响金价的关键，8 月 1 日后特朗普政府的最终关税公告可能引发市场波动，美中贸易协议谈判也备受关注，地缘政治风险则为黄金提供底部支撑。技术面上，金价站稳 3300 美元关口将获得进一步反弹空间，若承压则需提防下破 100 日均线 3270 支撑的可能，同时警惕美元走强和美债收益率反弹的回调风险。中长期来看，全球经济不确定性和通胀压力持续为黄金提供有利环境，特朗普贸易保护主义可能重塑全球供应链、推高商品价格加剧通胀预期，美联储在高通胀下的谨慎态度可能使实际利率维持低位，利好无息资产黄金，加之地缘政治风险长期化和全球央行持续增持黄金，都将为金价提供结构性支撑，预计未来黄金仍将是投资者资产配置的重要组成部分。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对昨日周四黄金市场做整体的梳理。在昨日市场中黄金呈现出大幅下跌的状态。从细节上分析，在昨日早盘期间价格先获得支撑进一步反弹，我们在博文当中也提示黄金短线有向上回踩四小时阻力的表现，果不其然价格顺利到达四小时阻力后承压，同时时间点在欧盘后，但是在欧盘下跌后再度震荡，美盘后又再度承压，最终收盘看属于阳线收尾，上方留下长上引线。同时在今日周五早盘价格线下破昨日美盘低点位置后修正，目前看需要谨防黄金再度向上反弹调整，另外今日也将迎来非农数据，后续静待数据的表现。

从月线级别看：

针对7月份价格已经进行收盘，我们从月线级别看整体看，价格在4月份大幅震荡后，接下来价格持续维持在高位震荡，在5月份价格没有再创新高位置，同时5月份属于十字状态收尾。同时在6月份价格同样高位震荡十字收尾。包括在7月份价格冲高回落，最终收盘属于反K表现，所以整体月线上后续需要谨慎追多，重点关注价格能否进一步震荡后再度承压是关键，月线短期看则重点关注7月份低点位置得失，一旦下破则后续将进一步延续。如若按照月线长期走势看则需要关注2920位置，此位置是作为长线走势的多空分水岭。

从周线级别看：

周线上是我们一直强调中线走势的关键，在价格近期市场持续高位震荡，在6月29日当周黄金价格刺破周线支撑区域，随后再度向上拉升，之后短期价格维持进一步上涨，同时在上周市场中黄金进行冲高回落，同时在当周价格触及至周线关注支撑区域，最终周线收盘也是大阴收尾，从K线形态上看是属于反K状态，后续对于本周我们需要重点关注价格进一步下破周线支撑，从位置上看目前分水岭于3320，所以本周价格一旦进一步下破并收盘在此位置下方则就要按照中期承压对待。

从日线级别看：

日线上是我们一直强调波段走势的关键，针对近期黄金价格在高位大幅震荡。针对前期在7月11日价格向上突破并站稳日线阻力位置，则波段上价格属于偏多，随后价格也是依托日线支撑进一步上涨。伴随着时间的推移在上周五价格顺利向下跌破日线支撑位置，则前期日线支撑变成后续关键阻力，从位置上看目前日线阻力于3345位置，价格在此位置下方则按照波段空对待，后续关注此区域进一步承压下跌。在昨日周四价格收出阳线，但是上方依旧留下长上引线，所以目前黄金更偏向于震荡空，今日非农数据，上方重点关注日线阻力，价格只要不破日线阻力则持续波段空对待即可。

从四小时级别看：

四小时上是我们一直强调短期走势的关键，在上周三价格进行下破，目前价格持续压制在四小时阻力下方，所以短期价格只要处于四小时阻力下方均按照空对待。经过周二进行调整震荡，价格不破四小时阻力，随后昨日再度大幅下跌，同时在周四价格如期测试到四小时阻力压制，这个也是表明黄金四小时阻力的重要性。随着时间的推移目前四小时阻力于3300-3301区间，考虑到非农数据，所以目前日内关注四小时阻力得失，之后关注数据公布值，价格呈现出冲高回落还是直接下跌。

从一小时级别看：

一小时上是我们判断日内走势的关键，在昨日博文中提示价格有修正的表现，果不其然价格顺利反弹调整，之后再度测试到昨日布局空的区间后承压，目前看一小时上价格还有延续调整的表现，所以在非农前谨慎追空，同时结合四小时看日内关注3301位置得失，一旦上破则需要关注周线3320和日线3345附近阻力承压。

操作建议：

黄金日内3301为短线分水岭，不破此位置短期依旧空

考虑到非农数据：保守者于3340-3345区间空

今日重点关注的财经数据与事件：2025年8月1日 周五

① 07:30 日本6月失业率

② 09:45 中国7月标普全球制造业PMI

③ 10:00 国家发展改革委举行新闻发布会

④ 14:00 英国7月Nationwide房价指数月率

⑤ 15:50 法国7月制造业PMI终值

⑥ 15:55 德国7月制造业PMI终值

⑦ 16:00 欧元区7月制造业PMI终值

⑧ 16:30 英国7月制造业PMI终值

⑨ 17:00 欧元区7月CPI年率初值

⑩ 17:00 欧元区7月CPI月率初值

⑪ 20:30 美国7月失业率

⑫ 20:30 美国7月季调后非农就业人口

⑬ 20:30 美国7月平均每小时工资年率

⑭ 20:30 美国7月平均每小时工资月率

⑮ 21:45 美国7月标普全球制造业PMI终值

⑯ 22:00 美国7月ISM制造业PMI

⑰ 22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

⑱ 22:00 美国7月一年期通胀率预期终值

⑲ 22:00 美国6月营建支出月率

⑳ 次日01:00 美国至8月1日当周石油钻井总数

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。