【基本面】

2026年开春的全球金融市场，正被一场反常的金市震荡所搅动。中东地缘冲突持续升级至第六天，战火蔓延范围远超预期，本应成为避险资金首选的黄金，却在多重力量博弈中遭遇重创，上演了一幕令人费解的“避险失效”场景。3月6日当天，现货黄金在早盘短暂冲高至5194.59美元/盎司的高位后，随即展开断崖式下跌，最终收于5080.88美元，单日跌幅达1.2%，盘中逾110美元的巨幅波动让投资者措手不及。同期4月黄金期货结算价也同步下行1.1%至5078.70美元，而回顾年初至今的走势，金价从1月29日5596美元的历史峰值跌落，经历2月下旬的反弹后，本周一短暂突破5400美元关口又迅速回落，这种剧烈震荡充分暴露了市场在战争、通胀与货币政策三重压力下的纠结心态。

导致黄金避险属性失灵的核心，是美元与美债收益率的双重压制。当日美元指数上涨0.25%至99.05，作为以美元计价的资产，黄金对海外投资者的吸引力随之下降；与此同时，美国10年期国债收益率攀升至三周高点，显著抬高了持有无息黄金的机会成本，双重压力下，避险资金的流入难以抵消散户与机构的抛售压力。值得关注的是，芝加哥商品交易所当日宣布将COMEX 100黄金期货初始保证金从9%下调至7%，白银期货保证金同步从18%降至14%，这一旨在激活市场流动性的举措，在当前强趋势行情中未能起到预期效果，凸显了市场情绪的极端谨慎。

背后的地缘政治局势仍在持续发酵，美以联军对伊朗的军事打击不断升级，当地遭遇更密集的轰炸，美国对远离主战区的伊朗军舰发动袭击后，伊朗方面已誓言展开全面报复。特朗普总统关于“参与挑选伊朗下一任领导人”的表态，进一步加剧了地区紧张局势，使得阿塞拜疆、斯里兰卡近海及欧洲多国纷纷拉响安全警报，战火蔓延范围创下近年之最。地缘冲突的持续推高了能源价格，美国原油单日暴涨8.91%至81.29美元/桶，布兰特原油上涨5.17%至85.61美元/桶，战争爆发以来累计涨幅已超18%。能源价格的飙升直接引发通胀预期升温，而美国劳动力市场的坚挺数据更让市场对美联储降息路径产生担忧。周四公布的初请失业金人数维持在21.3万人，2月裁员人数大幅下降，叠加美联储此前“经济活动小幅上升、物价持续上涨”的表态，原本寄望于3月18日会议降息的预期已彻底落空。利率市场的预期调整更为显著，美国利率期货显示，今年美联储降息幅度已从冲突前的59个基点骤降至40个基点，6月至少降息25基点的概率从一个月前的75%暴跌至32.2%，欧洲央行与英国央行的降息预期也同步下修，部分机构甚至开始押注欧洲央行可能加息。

不过，当前金价的回落并非基本面恶化所致，而是短期流动性因素对避险需求的压制。中东冲突带来的油价上涨与通胀压力，本质上是一把双刃剑：短期推高的收益率与美元指数利空黄金，但长期来看，持续的地缘风险、通胀预期与美国财政赤字问题，仍为金价构筑了坚实支撑。对于长线投资者而言，5080美元附近的价位已具备战略性建仓价值。接下来，周五公布的美国2月非农就业数据（预计新增5.9万个岗位）、原油价格走势以及伊朗可能的报复行动，将成为影响金市走向的关键变量。在2026年全球不确定性加剧的背景下，黄金的短期调整更像是“黎明前的黑暗”，当避险情绪最终压倒收益率逻辑时，其保值属性终将重新主导市场走势。

【技术面】

【黄金】

行情回顾：

首先我们先对周四黄金市场做整体的梳理。在周四市场中黄金呈现出下跌的表现。从细节上分析，首先在昨日早盘期间黄金短线先向上小幅反弹，随后价格承压于昨日强调的震荡区间上边缘位置，之后承压下跌，从日内看价格在欧盘期间没有打破区间，但是整体上四小时价格连阴表现，则表明价格整体还是偏空，所以晚间美盘后价格出现快速承压，位置上跌破日线关键分水岭位置，从最终收盘看价格属于大阴状态收尾，目前价格维持在日线关键位置上下盘整，目前多周期是属于分化的表现，所以目前继续按照短线交易方式对待，同时今日将迎来非农数据，重点关注非农数据后的表现进行跟随布局。

从月线级别看：

月线级别作为黄金长线走势的核心参考，清晰勾勒出2023年10月以来的强势上行脉络与周期性节奏。自此次上涨行情启动后，金价便呈现“上涨-修正-再上涨”的有序循环，时间周期规律尤为显著。初期，金价连续三个月强势攀升，随后进入短期修正阶段；调整结束后，多头再度发力，开启长达四个月的持续上涨；在完成又一轮短暂调整后，金价迎来第二次四个月的上涨行情，延续了整体上行趋势。2025年1月，黄金开启新一轮上涨周期，此次多头表现更为强劲，实现连续六个月上涨，其中最后两个月以阳十字K线收尾，既体现了多头的主导地位，也暗示市场在高位进行蓄势整理。经过短暂调整后，金价重拾涨势，截至目前已再度实现七个月连续上涨，延续了此前的强势周期规律。另外由于地缘局势问题，则后续继续关注多头的延续。

从周线级别看：

周线作为黄金中期走势的核心参考，其关键位置的突破与坚守直接主导趋势方向。2023 年 10 月第一周，金价强势突破周线级别关键阻力，该位置自此完成 “阻力变支撑” 的转换，成为中期多头的重要依托。此后金价持续在这一支撑上方运行，形成明确规律：只要首次回踩该周线支撑位，便延续上涨态势，唯有收盘于支撑下方，才需警惕承压回调，此前历史高点承压后测试 4402 区域的走势，正是这一节奏的清晰体现。当前金价仍稳固运行在周线关键支撑上方，中期多头格局未改。本周需重点关注 4745区域的支撑有效性，在价格未下破该位置之前，中期层面仍以多头思路对待，无需过度担忧承压风险，核心聚焦支撑位的坚守情况与价格的顺势延续。

从日线级别看：

我们观察近期日线市场表现，在前期价格首次触及至5597附近出现快速承压，价格直接跌破日线支撑位置，随后价格跌破后并快速回踩周线支撑位置，伴随着时间的推移目前价格已经再度站上日线级别阻力位置，则前期阻力变支撑，针对周二黄金出现大幅承压的表现，价格进行刺破日线分水岭位置，但是最终收盘看依旧在分水岭位置，昨日周四价格进行收盘在日线关键分水岭位置下方，则目前日线属于略微偏空，上方5206位置依旧是关键分水岭。

从四小时级别看：

四小时上是黄金短期价格走势的关键。从上周初价格处于四小时支撑上方运行，随后在上周二回踩四小时支撑区域，之后价格持续震荡，但是价格并没有下破首次回撤的低点位置，则说明整体还是偏向于多，在上周五价格继续向上发力突破震荡区间上边缘位置，周一价格早盘跳空高开，美盘期间向下再度回踩四小时支撑位置，在回踩后短线继续上攻，但是在昨日周二市场中价格在欧盘前进行下破四小时分水岭位置，在周三市场中价格同样没有进行上破四小时阻力位置，价格整体还是压制在四小时阻力位置，除非价格再度强势直接突破并站稳四小时阻力位置才会进一步上涨，随着时间的推移看目前四小时分水岭于5140区域，此位置从日内下跌黄金分割线看刚好是回撤的618位置，所以目前短线需要重点关注此位置得失，在没有上破前先依托此区域看承压，保守者继续等待非农数据公布后再进行操作。

从一小时级别看：

一小时上是黄金日内走势的关键。近几日我们在强调节奏问题，在目前早盘期间价格均呈现出拉升的节奏，所以早盘期间就是布局的短线布局的关键，并且目前操作也是短线布局，早盘布局一波结束。同时如若按照强弱看目前需要重点关注5140区域阻力，短线先看此区域承压，如若保守者继续关注非农数据公布后操作。

操作建议：

非农前：

早盘维持小幅上涨节奏不变

短线交易者5140区域先看承压（短线对待）

保守者等待非农数据公布后跟随布局

今日重点关注的财经数据与事件：2026年3月6日 周五

① 15:00 英国2月Halifax季调后房价指数月率

② 15:00 十四届全国人大四次会议经济主题记者会

③ 18:00 欧元区第四季度GDP年率修正值

④ 18:00 欧元区第四季度季调后就业人数季率终值

⑤ 21:30 美国2月失业率

⑥ 21:30 美国2月季调后非农就业人口

⑦ 21:30 美国1月零售销售月率

⑧ 21:30 美国2月平均每小时工资年率

⑨ 21:30 美国2月平均每小时工资月率

⑩ 23:00 美国12月商业库存月率

⑪ 23:15 美联储戴利和保尔森参加小组讨论

⑫ 次日02:00 美国至3月6日当周石油钻井总数

⑬ 次日02:30 美联储哈克谈美元避险地位

注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单依据。